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研究报告:信达证券-人民币升值的股市相关-101008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-10-11 09:07:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐佳蓉
研报出处: 信达证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 290 KB 分享者: 汪**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  摘要
        较汇改以来九月人民币升值超过20%,较年初升值0.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计今年升值在2%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)汇率波动在加大。从2010年年中开始,人民币对美元的月波动额陡然上升。九月的波动率是年初的10倍到20倍。与国际市场的风险偏好与资金流向变化有关。  升值的压力来于美国的压力,另一方面也是由于中国本身经济状况决定的。中国多年的进出口贸易顺差,积累的巨大的外汇储备。经济与资本市场的发展对热钱流入的吸引,都助推了人民币的升值。但是,从趋势上看,当前升值的压力基本已经有缓解迹象。  市场升值的压力在8月之前有所缓解。今年升值的压力在4月为一个高峰。后有所缓解。到8月份再度上升,接近年初的两倍。由于今年上半年贸易顺差与外汇储备增速均有放缓,这种升值的压力主要来于美国等西方国家的政治压力,此又与主要经济体经济增速放缓有关。  人民币升值与股票市场的关系看,沪深300较上证指数对升值更为敏感。人民币升值一个百分点,前者上升5个百分点,后者上升3个百分点。
        由于原材料、融资成本的降低,造纸航空等行业受益于人民币升值明显。由于结构调整的影响,消费与金融行业也获益较多。行业敏感度较高的主要有,消费、金融、材料与能源指数,人民币升值一个百分点,相关板块指数将上升5到7个百分点。工业与电信指数居中,在3个百分点左右。公路与信息行业略低。  但是,升值的压力对资本市场的影响度并不高。当前升值的压力主要来于国外的经济与宏观政策,以及政治收益,但是,对升值的实质性影响有限。国内的经济状况是影响升值的主要因素。最重要的是中国经济增速与央行的货币供应量。  

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