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研究报告:上海证券-流动性充裕局面维持,货币政策短期难变-101008

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-10-08 16:36:39
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 209 KB 分享者: chr****oo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        按路透社采集的30  余家在市场上有较高影响力机构,对9  月份宏观经济数据的预测情况,我们认为市场普遍预期净出口对中国经济增长的贡献逐渐趋于下降;流动性仍将维持充裕局面;市场普遍预期未来货币政策将保持稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        贸易顺差略微下降
        21  家机构给出了190  亿美元的月度顺差中位数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进出口增速与上月相比,市场预期有较大幅度下降。我们仍然坚持上月的观点:当前的进出口状况已恢复到危机前的水平,当前的世界经济格局已和危机前不同,国际贸易单向的大循环格局将向多元的多循环体系格局转变,因此中国的净出口难以再现昔日高速增长的辉煌。新兴经济体引领全球经济增长,世界经济格局演变必然伴随有国际贸易争端上升的趋势。事实上,金融危机以来,全球贸易争端已由产品层面上升到了货币层面,国际贸易冲突已由产品冲突上升到了汇率冲突的层面;近期西方世界对人民币升值压力的上升,就是这一现象的反映。
        流动性充裕局面维持
        尽管宏观调控部门注意到了楼市等资产泡沫对经济转型的影响,但受制于利益集团对政策制定的把持,货币回收进程一直未能实质启动,相反一直在扩大投放的道路上高速行进。签于此,市场普遍预期9  月份的广义货币增长仍将维持高位,21  家机构给出了17.4%和19.8%的月度痛痹增速预测,中位数为18.9%,仅比上月19.2%略降0.3  个百分点。
        短期货币政策仍将保持稳定
        无论是存贷款基准利率,还是存款准备金率,市场均普遍预期年内将保持不变。我们多次指出,货币当局在根源上仍极力维护当前的流动性充裕局面,尽管其它部门在政策导向上宣称要治理通胀和控制房地产泡沫。当前中国经济决策中的利益纠结已使得政策调整成为既得阶层的可操控工具。货币收紧对房地产、珠宝等异型投资都是重大打击,在现有利益格局没转换前,即现有利益集团资产调整没完成前,对全社会利益格局调整有重大影响的加息等政策是难以出台的。
        

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