公司此次发行A 股6000 万股,发行后总股本为24000 万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】控股股东临海市永强投资有限公司持股数量占发行后总股本的40.55%,实际控制人为谢先兴、谢建勇、谢建平、谢建强父子四人。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司是国内最大的户外休闲家具及用品ODM 制造商,主要产品分为户外休闲家具、遮阳伞和帐篷三大系列,用于家庭庭院和露台、户外休闲场所及酒店等场所。2009 年,公司户外休闲家具出口排名位列国内第二、遮阳伞出口排名位列国内第一,帐篷出口排名为列国内第四。
公司是国内户外家具及用品行业领军企业。我们认为公司能够从长期市场竞争中脱颖而出,形成现在的规模和行业地位,其核心竞争力主要体现在:1)突出的市场拓展能力,公司产品遍及全球最主要的市场就是最好的佐证。2)稳定的客户群体。公司已经构建了以家得宝、麦德龙、欧尚等核心客户为基础的255家客户体系,涵盖了全球最优秀的渠道商。3)优秀的设计研发能力。公司已搭建起由240人组成的境内外专业设计研发团队,设计研发实力与国内同行相比处于领先的地位。4)规模优势。公司目前生产规模在国内位居前列,规模效应使得公司在研发设计和生产成本方面较同行更有规模经济性。
募投项目缓解产能瓶颈问题。公司现有产能不足,委外生产方式拉低了整体毛利水平,同时也增加了质量控制风险。募投项目顺利实施并达产后新增年产245万件户外休闲家具、30万件帐篷、70万件遮阳伞的生产能力,以2009年水平计算,相当于增加60%的产能,届时将有效缓解产能压力,有望实现收入毛利同步提升。
公司面临的主要风险:出口贸易风险(2010年上半年公司99%以上产品用于出口);委外生产产品质量控制风险(2010年上半年公司委外生产产量超过总产量的45%)。
盈利预测及估值:预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.12元、1.31元和1.84元;我们认为公司的合理市盈率水平应在35-38倍之间。按照预测的2010年业绩计算,公司股票上市后的合理价值区间预期在39.09~42.44元之间。