市场展望：从国庆期间发生的变化看，短期债券市场面临一定的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】坏消息方面包括：第一，美元持续大幅贬值，引发全球股市，大宗商品反弹，增强了通货膨胀预期(这一点具体参考下面第一部分分析)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当然，美元能否持续贬值，还是要看11  月份的fed  议息会议的结果。而这之前，市场对Fed  定量宽松预期很强，这对中国债市是有压力的。第二，9  月份中国PMI  反弹，尽管季调后和8  月份持平，而且9  月份环比上升的幅度低于历史平均水平，但市场可能理解为经济的企稳。第三，宏观数据公布在即，市场对CPI  仍有担心。当然，好消息则是：第一，节后资金面会异常宽裕。而且季末考核结束后，代持等交易行为会有所恢复。第二，房地产调控继续，10  月7  日上海也出了房地产细则。未来一段时间，调控效果将逐步显现，对债券市场利好。
        综合而言，美元此前的大幅贬值，引发通货膨胀预期增强，这是影响短期债券市场的主要因素，并给市场产生一定的压力。不过，美元能否形成持续的贬值，还是需要11  月份的Fed  会议确定。在此之前，美元从目前的位置也难以继续大幅下跌，这意味着中国债市的压力还不至于太大。
        信用市场：季末考核结束后，节前短融、中票等品种已经出现收益率企稳或下降的趋势。节后资金面宽松、货币基金规模回升是大概率事件，短融收益率仍有下降空间；而对信用债供给的担心之声还是不少，我们预计10  月份供给少于9  月份（1600  亿）接近8  月份（1086  亿），但银行间市场私募债、短期商业票据会否推出需要持续关注，如果短期商业票据投放市场可能分流一部分对短融的需求，导致短融收益率中枢较前期低点再度抬高；节后城投债也有可能一批投放市场，发行节奏将决定收益率的稳定程度，如果均衡发行，有利于刚性需求的消化，如果集中发行，可能对收益率形成一定冲击并倒逼发行利率上行，但幅度也不会太大。