◎投资要点：    
        节前市场概览：节前债市出现微弱反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节前两周债券一级市场的发行和二级市场的成交都出现了明显的萎缩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但短融和中票节前逆势放量发行，中短期票据年内的发行高峰可能已近过去。在经历9月初以来的高位调整后，节前利率产品率先出现企稳迹象，国债表现略好于政策性金融债。其中，10年和7年品种表现最好，而3年期国债的表现依然出色。节前信用产品出现微弱反弹，但短融像9月初以来一样，表现依旧略差于中票。9月25日-30日，各期限的商业银行债(AAA)、企业债(AAA)及中短期票据的信用利差都继续扩大，但中短期票据的表现相对较好。鉴于节前利率产品尤其是国债率先企稳的特点来看，在第二轮地产调控的压力下，信用产品的走势在近两周可能仍将不如国债。    ?流动性展望：10月份流动性总体供给将较为充裕，节后央行将通过公开市场适当回笼流动性。关于近期流动性和货币政策的详细情况，请参见我们同日发布的《流动性周评》。
        我们认为节后资金面将较为充裕。此次国庆长假节前流动性的投放量和节后流动性的到期释放量都不如前两次；而且此次节前流动性供求基本平衡，受到的外在冲击较小，通胀压力和抑制信贷投放冲动的压力也没那么迫切，故节后净回笼的力度估计不会太大。在热钱没有大幅流入的情况下，公开市场足以完成上述流动性回笼的任务，没必要启动其他回笼工具。四季度流动性或将分成三个阶段：10月份回笼节后流动性，流动性的总体供给将较为充裕；11月份过渡期，地产调控和人民币汇率对热钱流入的影响恐将影响整体流动性；12月份财政存款开始投放，若无其他较为严厉的紧缩措施，则市场流动性将进入相当充裕的状态。