今年截至8  月EBIT  利息保障倍数从峰值回落，但依然处于历史高点
        今年截至8  月，41  万多家工业企业的EBIT  利息保障倍数从今年截至5  月4.8  倍的历史高点小幅降至4.7  倍，主要原因在于：(1)  由于主营业务成本的增长超过了收入增长，毛利率从2010  年5  月的8.52%小幅下降至8.33%（2009  年5  月为7.32%）；(2)  平均负债成本从5  月份的2.30%小幅上升至2.32%，反映出银行的贷款议价能力略有上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        尽管如此，2010  年截至8  月的EBIT  利息保障倍数、毛利率及EBIT  利润率仍高于2007  年11  月的前一周期，仅低于今年5  月份的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        对PPI  更敏感的上游工业企业EBIT  利息保障倍数季环比下降了0.33  倍，而下游企业的EBIT  利息保障倍数保持稳定。
        几大积极要点：年初以来较弱企业的营业亏损进一步缩小；税前总资产回报率/净资产回报率较高
        年初至8  月份实力较弱亏损企业（不良贷款的主要来源）的营业亏损总额继续下降（同比降幅为29%），特别是国有企业（同比降幅为34%）。2010  年8  月亏损企业的数量也同比下降了17%。此外，平均税前总资产回报率和净资产回报率依然较高，分别为7.3%和17.8%（年初截至5  月分别为7.2%和17.8%）。政府财政收入继续强劲增长，年初截至8  月的同比增幅为24%（截至5  月的同比增幅为26%）。
        企业盈利的整体情况：与GDP  增长放缓相比，比预期更稳健
        整体而言，与GDP  环比增幅显著放缓相比（2010  年一季度、二季度实际数据及三季度预期分别为11.1%、7.9%、7.5%，受房地产行业调控和出口增长波动的影响），我们认为年初至8  月份工业企业利润/EBIT  利息保障倍数走势比预期更稳定，这主要是因为企业的毛利率较高（部分原因在于大宗商品价格相对较低，但国内需求旺盛）