扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

青松股份研究报告:兴业证券-青松股份-300132-植根绿色产业的松节油深加工龙头-101008

股票名称: 青松股份 股票代码: 300132分享时间:2010-10-08 08:48:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑方镳,刘曦
研报出处: 兴业证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 460 KB 分享者: cl****k 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点
        国内松节油深加工龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】青松股份是我国最大的松节油深加工企业,年加工能力1.2  万吨,主要产品包括合成樟脑及其中间产品、冰片等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2009、2010  上半年分别实现销售收入2.94、2.03  亿元,净利润2762、2146  万元。
        松节油深加工产品总体供应偏紧。作为绿色天然提取物,公司产品广泛应用于医药及医药中间体、合成香料原料和农用化学品中间体等领域,且不易被替代,由于松节油产量有限,深加工产品总体供需偏紧。
        青松股份具备技术、原料供应和规模优势。公司技术优势主要体现在持续开发新品优化产品结构和国内领先的关键工艺及催化剂技术。公司生产每吨合成樟脑和冰片的松节油单耗分别为1.38  吨(行业平均1.42-1.45吨)、2.9  吨(传统工艺3.6  吨),每吨合成樟脑的生产成本比其它企业低600-1000  元。公司与前10  大松节油供应商中的5  家与签订了独家供应协议书,保证了松节油供应数量和价格的稳定。
        募投项目突破产能瓶颈、优化产品结构。青松股份本次募集资金投资于“松节油深加工扩建及下游系列产品开发项目”,投资总额1.59  亿元,建设期24  个月。达产后,公司现有产品产能将有大幅提升助力突破产能瓶颈,同时新增乙酸龙脑酯等高附加值产品进而优化产品结构。
        合理价值区间19.6-22.8  元。我们预计青松股份2010-2012  年全面摊薄的EPS  分别为0.65、0.90、1.16  元,我们认为可以给予公司2010  年30-35倍PE  的估值水平,对应合理价值区间为19.6-22.8  元。
        风险提示:原材料价格波动风险、松节油采购风险、核心技术失密风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com