投资要点：
        结论和投资建议：债基投资风格的核心驱动因素在于：在流动性制约下尝试获得高收益，而且受制于资金的规模，其需求往往不以配置为主，而偏向于交易型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于适合债基的4  季度投资策略，我们给出的建议是：利率债上以3  年央票和银行间长期品种为主；交易所信用债上以高收益的地产和城投组合；银行间信用债上继续推荐高收益企业债。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原因及逻辑：债券型基金在以下3  个方面与其他债市资金存在着显著的差别：第一，债基的资金规模较小，尤其无法与银行、保险等大资金相提并论。
        第二，债基面临较强的外部赎回压力，这使其对于债券品种的配置对于流动性的要求较高。第三，债基面临很大的外部排名压力，这使其对于配置品种的收益率也有较高的要求。正是这3  大特征，使得债券型基金区别于债市的其他类型资金，使其投资风格成为在流动性制约下对高收益展开诉求。在具体的品种策略上，流动性品种上，3  年央票相较1  年央票能够在类似的流动性水平上去的更高的收益率。利率品种上，交易所国债品种目前在收益率上没有明显优势，在流动性上不如银行间市场，已无法匹配债基兼顾流动性和收益率的需求。交易所品种上，基准收益率曲线上下空间都相对有限、窄幅波动时，高收益品种的持有期收益优势明显，从这个角度看，交易所品种中我们更为推荐的是地产+城投的组合。银行间信用品种上，对于开放式债基，基准收益率曲线窄幅波动情况下企业债稳定的高收益来源的优势将进一步体现出来；对于封闭式债基和打新受到制约之后的中小型债基，高收益企业债都是最符合其收益率要求和操作方式的品种。
        与大众有别的认识：研究结果显示，对于债券型基金绩效最为关键的是其大类资产的动态配置能力，持续地打新并不会持续地带来相对高收益。联系到目前的市场环境，我们发现债基普遍热衷于打新和参与可转债。我们认为，在目前债市整体大环境依旧向好的情况下，这一策略未必能够取得持续的超额收益。