我们判断2010年第四季度中国经济将继续减速,从同比角度来看,2010年第四季度GDP同比增长率将回落至8.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,中国经济将于2011年软着陆而非二次探底。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经初步测算, 2011年中国经济增长率为9.3%左右。 工业需求虽受季节影响回升,但昭示深调风险降低。工业本轮小周期的底部将在今年第四季度和明年一季度形成。 投资难以明显回升。投资的回升还是要期待政策层面的支持引导,"十二五"规划的启动或许正是契机。必须强调的是,政策刺激能否成为新一轮经济景气周期的起点在于这种刺激是否具有可持续性,投资的产业导向至关重要。 随着在政策效应和长期因素的推动下,消费需求增长将超过预期。经初步测算,我们认为2010年第四季度、2011年社会消费品零售总额增长率分别为18.2%、18.5%。 我国外贸上半年保持了强劲的恢复势头,但下半年呈现出放缓的趋势,近期数据与我们在年中报告里的预测是吻合的。在接下来的几个月中,回落的趋势将延续。 2010年第四季度物价上涨压力有所缓解,我们认为,粮食、蔬菜、猪肉等农产品价格持续上涨将导致2011年的CPI涨幅高于未来的平均水平,可能达到3.5%-4.0%。 与实体经济和货币继续深化相适应,明年货币供应仍将在较高的增长水平上,又考虑到总需求回升重新带来的通胀压力,央行货币供给态度倾向于谨慎,给予2011年M2增速的预测为16.5%。明年总体存款新增12万亿,贷款新增8万亿。 房地产调控政策难以松动,促民资政策细则出台在即,年内加息可能性低,明年二季度加息概率最大,人民币年内升值3%~5%,明年或将进入"5"时代。 "十二五"规划的核心在于扩大内需、结构调整,加快城镇化和促进区域发展。内容将主要集中在保障性住房、国民收入分配、城镇化、战略新兴产业、社会保障、民间投资、现代服务业和节能环保等领域。