民生银行今日发布两则对外投资公告，除已披露的入股陕国投并拟成为第一大股东外，民生银行还拟分两步入股美国联合银行控股集团（UCBH），最终认购比例达9.9%，从而间接进入海外市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  本次收购的总成本在16 亿-25 亿人民币，交易价格以实施日前交易均价为基础确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）民生银行首次将获得约513万股，2008 年将获得约581 万股。
  从总资产占比及净资产收益率水平看，本次收购对于民生银行的财务状况影响不大。对民生银行的财务影响取决于本次投资采用何种计量方式，采用成本法、权益法及公允价
值法计量本次投资的可能性均存在，不过采用后两种方式的可能性居多。
  如果按成本法计量，本次投资的会计收益率最小，对民生银行每股收益贡献约为0.0008 元；如果按权益法计量，本次投资的会计收益率最大，对民生银行每股收益贡献约为
0.0058 元，其收益将受到UCBH 利润波动的影响。如果按可供出售资产计量，本次投资的会计收益取决于UCBH 的市场价格。
  UCBH 的贷款主要针对华人社团，同时其网点主要分布在加州及主要华人聚居区。另外UCBH 的非美（香港）资产占比约为4.95%，同时在上海、深圳、台北均有办事处，
未来UCBH 的业务发展空间定位于太平洋经济圈，因此本次收购最大意义在于民生银行借由本次收购间接进入美国市场，从而可以快速了解和熟悉美国市场，为进一步的业务合作打下基础。
  UCBH 的贷款组合主要集中于美国房地产市场，与之相关的贷款占比达到77.16%，因此美国房地产市场的波动将对其收益产生较大影响。2007 年上半年，公司的不良贷款率和不良贷款额有较大程度上升，也反映了这一负面影响。
  本次收购如果成功，将成为中国银行业走出海外的重要标志性事件，这也反映了民生银行积极进取的经营风格，我们认为，本次收购会引起刺激民生银行股价短期走强，但后
续影响还有待观察，而民生银行的发展战略是决定长期投资价值的最重要因素，因此中线仍维持“中性”评级。