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中国石化研究报告:东方证券--中国石化动态跟踪:多渠道融资促公司发展-070928

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2007-09-28 11:57:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晶
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 258 KB 分享者: la****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

中国石化董事会通过了发行300 亿分离交易可转换债券及100 亿公司债的议案,可转换债券存续期6 年,权证存续期2 年,行权比例2:1,200 亿公司债中100 亿为10 年期固定利率,100 亿为5 年期固定利率,具体票面利率和认购权证行权价格待11 月15 日的股东大会审批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所融资金主要用于川气东送、镇海乙烯、天津乙烯、武汉乙烯、塔和油田和胜利油田增产等项目
  我们认为,在未来利率预期稳步提高的情况下,公司通过金融创新品种和公司债券进行融资,可以有效节约财务成本,川气东送、镇海乙烯等项目投资回报前景较好,将对中国石化未来业绩增长做出贡献。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)认购权证的行权价格也将对A 股价格形成支撑,成为股价活跃的促进剂
  总体来看,该融资方案利于公司中长期发展,中国石化在能源行业的龙头地位和资本市场的权重得到进一步加强,方案对中国石化的股东非常有利  我们依然看好中国石化的未来发展,作为亚洲最大的一体化能源企业,在行业持续景气的背景下,公司业绩将稳步增长,随着国内A 股市场整体估值水平的提升,中国石化目前A 股估值仍然有吸引力。
港股直通车的开通、QDII 的放开等也将使过低的港股估值得到修正
  中国石化未来2 年将维持30%左右的业绩增长,我们对其07、08 年的业绩预期分别为0.76 元/股和1.01 元/股,维持买入的投资评级,将6 个月目标价调升至25 元,对应08 年25 倍P/E

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