中报预期修正,比上年同期同比增长超过100%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】G 平高今日修正业绩预报公告,公司上半年实际运行结果与公司在2006 年4 月20 日刊登的业绩预增公告相比出入较大,公司2006 年半年度实现的净利润实际比上年同期同向增长超过100%,因此重新修正业绩预增公告。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们的测算,G 平高中期业绩将达0.20 元/股。
75 万伏先行,奠定100 万伏特高压开关市场基础。与年初预计的不同,交流特高压试验示范工程1000kV 晋东南~南阳~荆门输变电工程招标时间落后于西北电网75 万伏招标。G 平高作为三大高压开关企业,轻松获得青海拉西瓦开关站3 个75 万伏GIS 间隔生产试验任务。由于按照规划到2010 年,西北将初步建成覆盖陕甘宁青新的750 千伏骨干网架,紧密连接黄河上游水电基地和陕北、宁东、哈密火电基地,实现与国家特高压交流同步电网异步联网。 “十一五”期间,西北电网将建成750 千伏线路5106 公里,变电容量2160 万千伏安,初步形成以750 千伏为骨干网架的坚强电网。按照规划西北75 万伏骨干网建设中GIS 用量多达55 间隔。按照1/3 的市场份额计算,未来仅西北电网75 万伏项目就可为平高电气提供8-9 亿元的销售收入。更何况,75 万伏项目先行,更可以为今后的100 万伏特高压项目奠定坚实的基础,使平高未来长期快速的发展得到保证。
调高全年盈利预测。尽管年初我们已经对平高的生产经营情况作出了比较乐观的预计,但2006 年上半年平高的生产经营情况仍然超乎预期。根据现有的订单情况和生产情况预测,2006 年全年平高的净利润可达1.75 亿元,同比增长66%每股收益0.48 元。相对于2006 年的快速增长,2007 年平高的增长则要依赖于产品结构的调整。由于平高东芝二期和本部二期的扩建都要到2007 年三季度和年末才能够投产,因此相对于2006 年的高速增长,2007 年增速略有放缓,而2008 年则会形成平高的另一个产能增长高峰。我们预测公司2006-2008 年的EPS 分别为0.48 元、0.64 元和1 元。
G 平高长期股价仍有上涨空间。虽然G 平高自我们推荐以来涨幅已达148%,绝对涨幅巨大。但是从长远看,平高电气仍然是高压输配电行业最值得长期投资的企业。由于行业未来5 年的增长前景确定,而企业的垄断竞争优势至少在中短期内难以被打破,因此企业的长期业绩增长清晰明确。在目前的市场环境下,我们认为G 平高的短期估值水平处于合理区间,但中长期仍有不小的上涨空间,因此我们维持“买入”的投资评级。