新增貸款略高於市場預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月新增人民幣貸款5452  億元，環比多增124億元，略高於市場預期，但總體仍符合監管節奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2010  年8  月末，金融機構人民幣貸款餘額45.68  萬億元，同比增長18.6%，比上月提高0.2  個百分點。8  月新增貸款略微高於預期，可能由於信貸類理財産品發行受限，部分貸款轉入表內。如果按照全年7.5  萬億的信貸投放量，今年剩餘9-12  月月均額度只有4488  億元，信貸額度將較爲緊張。
        貸款期限結構趨於穩定，存款增長恢復正常。8  月新增居民和企業短期貸款環比均大幅增加，而中長期貸款環比均少增，其中新增企業中長期貸款環比下降較多。8  月票據融資繼續减少205  億元，餘額占比約3.65%，環比下降0.09  個百分點，說明銀行信貸額度較爲緊張，買入票據需求繼續下降。8  月末中長期貸款餘額占比60.2%，環比基本持平，貸款期限結構趨於穩定。8  月存款增長恢復正常。人民幣存款增加1.08  萬億元。
        國內銀行業動態。1)我們認爲市場擔憂的近期推進存款利率市場化或單邊上調存款利率的可能性都不大。目前幷不是推進銀行利率市場化的較好時機，對某地區率先試點利率市場化更不可行。關於單邊上調存款利率，我們認爲近期出現滯漲的可能性較小，今年通脹壓力幷不大。2)市場傳言銀監會討論上調銀行貸款準備金率至2.5%。我們認爲如一刀切，2.5%的下限要求偏高，可能導致風控能力强的銀行撥備過剩，1.5%-2%更爲合理；同時可提高撥備充足率、或正常關注類組合撥備計提比例。對撥備政策的變化應理性看待，不影響我們的資産質量預測和全周期盈利預測。3)8  月溫州民間借貸利率持續攀升。8  月溫州民間借貸年化加權利率爲20.66%，較6月大幅提高7.30  個百分點。從一個側面說明3  季度信貸額度的緊張幷未緩解，下半年銀行存貸利率差或許會好於市場預期。
        海外銀行業動態。1)美國：7-8  月工商企業貸款實現正增長，但消費信貸仍低迷。2）歐洲：7  月政府和家庭購房信貸增速回落，企業貸款增速好轉。3)  巴塞爾委員會9  月12  日擬定了新巴塞爾協議（Basel  Ⅲ），要求銀行將一級核心資本充足率提高到至少4.5%，加入2.5%的緩衝資本之後，一級核心資本充足率最低要達到7%。新的一級資本要求將在2015  年1  月生效，而緩衝資本要求必須在2016  年1  月到2019  年1  月期間滿足。此舉不會影響中國和香港銀行業。
        維持銀行業領先評級。中報公布後，我們略上調了招行和民生的盈利預測，對其他銀行預測也做了微調，基本維持H  股上市銀行整體預測。預計H  股上市銀行全年盈利增長26.4%。近期市場擔憂較多導致銀行股下跌。
        我們認爲近期市場的諸多擔心將好於預期。建議關注非理性調整帶來的投資機會，維持行業領先評級。維持民生、中信買入評級。