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研究报告:申银万国-2010年8月份经济数据分析:经济向上的拐点尚未出现-100913

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-13 11:43:58
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇,孟祥娟
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 278 KB 分享者: 鸿**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

原因及逻辑:
        工业增加值增速的反弹不会持续,尚不构成拐点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年8  月工业增加值同比增长13.9%,高于我们的预期值13.2%,增速比上月提升0.5  个百分点,结束了连续四个月增速下滑的趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重工业主导工业增加值增速提升。8  月重工业同比增长14.2%,增速比上月提升0.9  个百分点。从具体行业看,装备制造业带动了工业增加值的提升,我们认为8  月份工业增加值增速的反弹不会持续,尚不构成拐点。未来几个月工业增加值增速将在13%左右趋稳。
        原因有二,第一:受基数效应、前期欧元贬值、及美国补库存效应减弱导致的经济增速下滑,都引发出口的回落,而出口的回落进一步带动工业增加值增速回落。第二:房地产投资增速回落。受房产销售回落的影响,未来数月投资将呈现稳中回落。
        8  月房地产及非房地产投资增速带动FAI  增速小幅回落。1-8  月份房地产开发投资累计增速为36.7%,增速比上月下降0.5  个百分点,非房地产投资累计增速为22.1%,增速比上月小幅下降0.12  个百分点。基础设施行业的投资增速环比小幅上行。对于未来固定资产投资增速,我们维持前高后低、总体回落的判断。考虑到下半年信贷相对宽松、保障性住房的落实,固定资产投资回落的速度不会很快回落。
        汽车、家具带动消费超预期。从公布的限额以上企业产品零售数据看,金银珠宝类、家具类、建筑装潢及汽车类零售增速高于28.1%的平均值,是带动销售超预期的主要动力。节能减排政策带动了汽车消费,而8  月商品房销售环比上升带动了家具的消费。未来两个月,随着中秋节和国庆节的到来,预计消费也会有不错表现。
        食品价格推高CPI  至年内高点。8  月肉类、鸡蛋和蔬菜价格是推高农产品价格主要因素。未来随着流动性得到有效控制及经济增速的下滑,物价在四季度回落,全年通胀失控的可能性不大。

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