行业数据点评
8月份,社会消费品零售总额12570亿元,同比增长18.4%,增速较7月提高0.5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年同期的增长率15.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2009年基数的不断走高,此前市场普遍预期消费增速会逐步走低,而若消费内生增长被证明具有持续性,那么消费类股票估值可以看高一线。7月和8月的数据看,餐饮收入增速快于商品销售,其中主要原因可能是是CPI中食品价格的走高。从城乡社销增速看,城市增长依然快于乡村。
阶段市场表现
本月零售行业全周行业指数上涨15.92%,上证综指上涨0.97%,零售行业继续强于大盘。从近阶段表现看,百货走势明显强于专业连锁。这与百货销售商品的同比增速较高有关。
估值上,目前零售业股票2010年的动态市盈率35.24倍,2008年最高值为41.85倍。相比较,目前行业数据较景气,估值有上升空间,但是预计不会超过前期高点。
月度观察
截至8月底,上市公司半年度报告披露完毕。零售行业上市公司业绩整体向好。总体上营业收入增速回升,费用控制良好,净利润增长较迅速。我们按业态划分,对申万零售行业66家上市公司财务数据进行了统计,计算结果取各业态中位数,结果显示: 1、百货:收入增长、费用节约,利润弹性较大
营业利润上半年同比增长26.92%,远高于2009年末,一方面收入增长迅速拉低了单位固定成本,另一方面费用控制取得一定成效。EBITDA增长率上半年增长17.18%,显示剔除财务费用、摊销和折旧的影响,公司主营业务的盈利情况较好。
2、专业连锁:收入增长、轻资产模式,业绩更稳健
上半年营业利润增长率23.43%,较2009年末下降4.4个百分点,但EBITDA增长17.39%,较2009年末上升4.1个百分点。这主要由于专业连锁轻资产的经营模式下,扩张对当期利润影响较大有关。