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营口港研究报告:世纪证券-营口港-600317-调研简报:资产注入将持续提升公司价值-070926

股票名称: 营口港 股票代码: 600317分享时间:2007-09-26 12:02:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡昆明
研报出处: 世纪证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 增持
研报大小: 92 KB 分享者: 外****通 我要报错
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【研究报告内容摘要】

从上表可看出,新方案实施后总股本扩张  57%,这与公司未来业绩增长基本相适应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据公司的业绩预测,如果在  2007  年底全部资产收购完毕,2008  年净利润将增长  71%,超过总股本的扩张幅度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于  2009  年后近  24  亿元银行借款所产生的巨额财务费用,我们预计通过港口吞吐量的跳跃式增长,以及逐年还款使得负债额度下降,财务费用也将呈下降趋势,公司的业绩仍将处于上升通道。可以说新方案通过增加公司负债,使得股本扩张对公司业绩的刚性摊薄变得轻微了许多。
        另外,新方案所出现的激进的资本结构也体现出公司对未来发展的信心。根据公司  的预测,2007  年公司的资产负债率为  38%,08  年收购资产完成后负债率将达到  50%左右,09  年负债率将更高,我们粗略估计负债率将超过  70%。综合我们对港口行业未来吞吐量增长向北方转移的发展趋势的判断,以及营口港在振兴东北的重要地位和优越的区位优势,我们认为公司将获得超过行业更快的增长速度,这种进取的资本结构将增加股东价值,也就是说收购的资产报酬率在未来将超过  6%的贷款利率。
        

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