1、工程玻璃盈利好转，节能产品坚持走差异化之路。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司下半年加强了市场的销售和策划工作，对四个地区的管理人员进行了轮换，目前工程玻璃盈利情况开始好转，产能满负荷生产，预计下半年毛利率将恢复到34%左右的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）节能产品方面，在民用市场提出把节能玻璃当作"日用品"来卖，下半年将加大对民用市场的宣传和推广力度。在公建市场上，公司以销售第二代镀膜产品为主，并且计划在明年开始停止销售第一代镀膜产品，坚决走产品差异化道路。我们认为差异化之路能够使公司保持在行业内的领先地位。    2、太阳能玻璃供不应求，盈利能力高于同行。公司的超白压延玻璃处在供不应求的状态，产能利用率达到120%。受下游多晶硅市场需求的拉动，太阳能玻璃在上半年已经提了三次价。产品的成品率达到70%  以上，领先于一般国内企业60%左右的水平。目前公司已经成为夏普、三洋、京瓷等知名晶硅太阳能企业的供应商。由于产品成品率高以及成本控制能力强，公司的超白玻璃的盈利情况是国内最好的。    3、公司规划收入规模三年200  亿，太阳能、精细玻璃、工程玻璃是未来增长点。公司规划在未来三年内收入规模超过200  亿元，是09  年收入规模的4  倍。分产品来看，太阳能产业要做到100  亿的收入规模（09  年1.4  亿，10  年中期8.7  亿）；精细玻璃超过35  亿元的规模（09  年4.5  亿，10  年中期2.5  亿）；工程玻璃30  亿（09  年19  亿，10  年中期9.5  亿）；平板玻璃40  亿左右（09  年31  亿，10  年中期16  亿）。从增速上来看，太阳能、精细玻璃和工程玻璃将成为未来三年主要的增长点。    4、看好南玻的长期投资价值。我们看好南玻的长期投资价值主要基于两点：1)公司在工程玻璃市场具备品牌优势和良好的口碑，目前占据高端市场50%以上份额，对新进入者构成一定壁垒。2)南玻是国内走技术自主研发之路的倡导者和实践者，在太阳能玻璃和精细玻璃领域拥有自主知识产权，并且公司将继续加大研发投入，明年可达收入比重的2%。技术研发上的优势将保证公司的长期竞争力。    5、盈利预测与投资评级。根据调研信息，我们微调了对公司的盈利预测，预计2010-2012  年的EPS  为0.59  元、0.82  元、1.10  元，对应目前股价的PE  分别为26  倍、19  倍、14  倍。我们认为公司长期估值水平仍然具备吸引力，维持"推荐_A"评级。