投资要点
          随着我国上市银行半年报披露的结束，我们梳理了各家银行今年以来的业绩指标情况，尝试着分析和研究各家银行运营的特点和可能的发展方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的银行中报分析将根据银行规模的大小分为大型国有银行篇，中型股份制商业银行篇以及中小型商业银行篇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇报告作为中报分析的第一篇将主要分析市场最为关注的中型股份制商业银行的情况。
          中型股份制商业银行的收入结构仍然是以净利息收入为主，但非利息收入成长迅速。招商银行拥有最高的非利息收入占比，其战略转型的逐步实施使得其非利息收入的获得质量相对较高，而以民生银行、兴业银行为主的以批发银行带动的非利息收入增长成长则更为迅速。
          通过分析中型股份制商业银行的业绩驱动情况，我们可以看出规模和息差仍然是拉动中型股份制商业银行业绩大幅增长的重要原因。在分析了招行、中信、浦发、民生、兴业和华夏的业绩驱动因素后，我们发现无论是同比还是环比，驱动中型股份制商业银行业绩增长的首要因素仍是规模的增长，而息差水平在环比的比较中则出现了分化。
          在非利息收入方面，各家银行都保持了稳定的增长。在非利息收入中，手续费净收入的成长是我们最为关心的。通过比较和分析，中型股份制商业银行的手续费收入保持了平均40%以上的增长，业务转型的效果正在各家银行的经营中逐步显现。
          在营业税和业务管理费用支出方面，由于各家银行的会计政策不同，其同比和环比情况都呈现出了很大的区别。招行的会计政策一向稳健，今年以来成本控制的效果也比较明显。中信、浦发、华夏由于去年业务费用的计提基数较低，今年的业务管理费同比增长与营业税的增长幅度呈现出来了较大的差异。
          各家银行的资产减值费用也对业绩的增长提供了积极的支持。在我们分析的六家中型股份制商业银行中，招行、浦发、民生的资产减值费用都出现了同比的负增长，兴业银行和华夏银行则主要是由于去年同期较低的基数，使得今年的费用提取出现了较大的同比提升。
          在分析了各家商业银行的中报数据后，我们更加确信在中期策略中所强调的中型股份制商业银行更强的规模增长冲动和定价提升能力。我们维持对招商银行强烈推荐的评级，对兴业银行和民生银行推荐的评级。