扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:东方证券-8月份信贷数据点评:信贷需求有所回升,较充裕的流动性将延续-100911

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-13 08:22:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 闫伟,李立峰,冯玉明
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 419 KB 分享者: nem****sh 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

事件:
        中国人民银行  11  日发布的数据显示,8  月份我国新增人民币贷款5452  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至8  月末,广义货币(M2)余额68.75  万亿元,同比增长19.2%,狭义货币(M1)同比增长21.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)8  月份本外币贷款共计增加5812  亿元,其中,人民币贷款增加5452  亿元。8月本外币存款增加1.12  万亿元,人民币存款余额达68.65  万亿元。
        研究结论
          8  月份新增贷款超市场预期,表明实体经济信贷需求有所回升。8月新增人民币贷款5452  亿元,略超市场预期,并高于7月份新增信贷规模。8  月份新增人民币贷款在剔除票据融资后,实质性贷款与7  月份基本持平,显示出实体经济信贷需求的反弹。
        数据显示,8  月份新增贷款超预期主要与居民性贷款,特别是居民性短期贷款的大幅增加有关,其中居民户当月新增贷款2010亿,高于7  月份新增信贷额290  亿元。非金融性公司及其他部门新增贷款3436  亿,较7  月份小幅减少160  亿。从贷款期限来看,以短期贷款及票据融资增加较为明显,而中长期贷款连续2  个月小幅回落,这表明房地产市场受调控影响显现,短期贷款增加表明实体经济流动资金贷款需有所求回升。整体而言,8  月份新增信贷超市场预期显示了实体经济信贷需求的回暖,将会对经济增长有所支撑。
          受银信合作叫停和国内经济活跃度趋强的影响,8  月份M2  增速出现反弹。8  月份M1  同比增速继续回落,同比增长21.9%,增幅比7  月份低1%。M2  同比增长19.2%,增幅比上月高1.6%。今年1  月份至7  月份,M2  同比增速呈现连续7  个月下行,而8  月M2  增速反弹的原因我们认为主要是与8  月份存款大量增加有关。上半年存款增加缓慢是由于一部分的存款进入了银信合作产品,而8  月银信合作被叫停,使得存款被大量释放,8  月银行存款与7  月相比增幅达571%,从而推升M2  增速出现反弹。
        另外8  月份经济活跃度有所趋强也是M2  增速反弹的主要原因(8  月份发布的进出口数据和工业增加值均表明国内经济活跃度有所趋强)。
          全年新增贷款或达  7.5  万亿左右,流动性较充裕支撑经济回暖。8  月份新增信贷额进一步表明了今年的信贷投放节奏是按信贷窗口指导“3.5:2.5:2:2”执行,今年前8  个月新增贷款共计达5.71  万亿元,占信贷目标值的76.1%,  全年7.5  万亿的新增信贷规模基本能满足实体经济需求量,当然,如果余下月份国内经济下滑超出预期,不排除全年信贷额度将略微超过7.5  万亿元。
        整体而言,全年信贷投放将保持平稳,余下月均投放额度预计在4000-5000  亿附近。
          较宽松货币政策将继续保持,经济回升基础不牢使得加息无望。从当前国内外环境来看,央行调整利率的条件并不具备。目前准备金率水平已经较高,上调准备金率的可能性不大;另外,考虑到目前全球经济不明朗,警惕因国内外需求萎靡超预期而引起的经济下滑,目前紧缩性的调控手段无可能。我们不赞同市场上关于“因负利率而建议实行非对称加息”的观点,本次我国负利率状态从今年2  月初开始,持续时间相对历史上的负利率期限并不长,我们可以通过增加投资渠道,增加民间投资机会来缓解负利率局面。我们维持“年内较宽松的货币政策将继续,在信贷结构上有所微调”的观点,政策上对“两高”行业以及地产贷款依旧实行紧缩信贷,对保障性住房项目、灾区重建以及加大西部投资等实行信贷保障。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com