投资要点
● 媒体报道,为实现拨备和资产规模的硬约束,银监会正在讨论今年年末商业银行按照减值准备对贷款总额2.5%的比例计提拨备(即拨备/总贷款比率),此前银监会对此并没有硬性要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
● 目前银监会对于拨备计提的要求主要以拨备覆盖率指标进行衡量,即贷款损失准备额除以不良贷款额的比例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6 月末,商业银行的拨备不良贷款额为4549 亿元,不良贷款率为1.30%,拨备覆盖率达到了186%。上市银行的资产质量和拨备覆盖率水平优于全行业水平,但近两年银行业拨备覆盖率的大幅提高与不良贷款率的持续下降有关。拨备覆盖率指标更多地体现了对当前不良贷款情况下的风险覆盖水平,因此一些国家已经开始引入动态拨备制度,指导银行在经济繁荣时期多计提拨备,提高未来抵御风险的能力;在经济衰退时期,指导银行少计提拨备,以加大银行对经济的支持力度,达到平滑经济波动的目的。
● 今年上半年上市银行取得了靓丽的经营业绩,信贷成本的下降为主要因素之一。但上半年不良贷款率的下降很大程度上与去年大规模的放贷有关,短期内不良贷款继续改善,但使两年后的风险大大增加。银监会拟引入的贷款/总贷款比率是一种简单易操作的动态监管手段,有利于增强银行对未来风险的抵御能力。
●以6 月末的数据计算,16 家上市银行贷款余额为31.18 万亿元,贷款损失准备为72.67 亿元,拨备/总贷款比率为2.33%,如果按照媒体报道的对贷款总额2.5%的比例计提,则2010 年还需计提拨备829.55 亿元。按照贷款总额的2.5%的比例计提,对于中小银行业绩影响较大,银监会有可能会设定一个缓冲期,比如未来三年之内,并且对大型银行和中小银行有可能设定差异化的指标。
●结合近期银监会主席刘明康关于银行系统风险不容忽视和有关金融监管改革的讲话,包括拨备政策在内的监管指标的改进渐行渐近,由于短期可能会对银行业绩造成冲击,因此在有关拨备的具体新规明确前,银行股尤其是中小银行面临的调整压力较大,维持行业“中性”的投资评级。但从长期来看对于经营稳健、资产质量优异的银行,比如招商银行、浦发银行,拨备计提比例的提高将进一步增强其抗风险能力,并且在未来拨备反哺利润的可能性较大。如果靴子落地后,最终结果好于预期,银行股阶段性的压力释放,有望出现估值修复的阶段性机会。