摩托车行业面临发展机遇，近年来国家陆续对摩托车行业实施了包括提高排放标准、一车一证、降低消费税等措施，大量不具实力的中小企业被淘汰，行业秩序和发展环境有明显改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】06  年1-5  月，我国摩托车产销860  万辆和845  万辆，同比增长41.3%和38.1%，摩托车整车和零部件企业利润同比分别增长81％和54％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司是我国摩托车发动机行业龙头企业  ，2005  年发动机销量约210  万台，摩托车产品消费结构的提升以及排放要求的提高为具有技术优势的公司带来了发展机遇，公司通过与意大利比亚乔公司的合作获得了高档踏板摩托车发动机制造技术，提升了产品国际竞争力。预计06  年公司高档踏板车发动机销量翻番，约2  万台左右，此次增发募集资金项目建成后将形成完整的高档踏板车发动机系列产品。
          公司发展目标是国际化的动力机械精良制造商，公司增发募集资金大部分投入宗申通用动力机械公司，这是实现公司发展战略的重要一步。通用动力公司亦为行业领先企业，05  年销售约100  万台发动机，06  年预计销售200  万台，目前订单饱满，唯受制于产能不足，此次增发主要用于新建生产线扩充产能。该公司资产质量良好，今年上半年实现收入27812万元，净利润2302  万元（未经审计）。
          提高关键零部件自制能力，为增强产品国际市场竞争力以及满足高档摩托车发动机产品要求，公司增发资金部分投入铝合金特种铸造项目，以及高档踏板车发动机关键零部件加工和总装生产线建设，以提升公司发动机产品的品质和档次。
          公司拟增发融资约4  亿元，公司拟投入的三个项目约需资金4  亿元，本次增发数量不超过1  亿股，左宗申以其持有的宗申通用动力公司75％的权益认购不少于3000  万股。
          风险。公司未来增长以及发展战略很大程度上依赖宗申通用动力机械公司，新增产能项目实施进度、金属原材料价格、汇率以及国际市场变化等是潜在的风险因素，
          投资建议  在增发1  亿股以及通用动力机械公司按下半年合并的前提下，我们预计06  年和07  年公司分别实现收入22亿元和31  亿元，净利润1.54  亿元和1.98  亿元，摊薄每股收益分别为0.49  元和0.63  元，动态市盈率为14.3  倍和11.2倍。公司是摩托车发动机以及通用动力机械行业龙头企业，管理规范、发展稳健，我们认为合理的估值应在20  倍的PE，建议买入。