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研究报告:申银万国-智飞生物等7新股之IPO申购策略:游艇驶入A股高速增长可期-100910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-10 11:24:24
研报栏目: 新股研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林瑾
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 382 KB 分享者: yp****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        9  月中旬的一个交易周,  7  只新股覆盖主板、中小板和创业板,以冻结资金周期划分,网下申购可分为2  个申购段,其中主板宁波港的申购资金利用率最低;网上申购则归为同一申购段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预期本次7  家新股的合计融资规模将可能超过170  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        创业板新股的成长性明显高于中小板,10-12  年净利润的预测CAGR  平均分别为48%和33%,其中,太阳鸟的成长性突出——达60%。而就毛利率水平比较,智飞生物在这批新股中相对突出,近2  年均高于60%,其次为宁波港和汇川技术,以传统行业为主的中小板3  只新股的毛利率相对较低。
        6  家创业板和中小板新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色(见“新股亮色盘点”一节)
        网下申购方面,3  只创业板新股的亮点颇多,机构参与询价的积极性符合市场预期,新股定价的相对PE  水平相应较高;3  家中小板新股中,预期广田股份将以其高成长性胜出,预计智飞生物、太阳鸟、汇川技术、宁波港、广田股份、润邦股份、江海股份的网下配售比例可能分别在1.37%、2.17%、1.11%、2.16%、1.76%、1.64%和1.05%附近。宁波港以发行价3.4-3.7  元计,对应于650  亿元或800  亿元资金的网下冻结配售比例约在6%左右或5%左右。
        网上申购方面,近期新股上市高溢价和高申购收益持续刺激打新资金的积极性,本轮网上申购资金总额理论上将超过9500  亿元。在假设网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,预计本轮6  家创业板和中小板新股的网上平均中签率约在0.82%左右,其中,智飞生物、润邦股份、广田股份和汇川技术的绝对中签率将可能相对较高。主板新股宁波港的预期中签率约在3%左右。
        申购建议:结合基本面、中签率及申购收益率综合考虑,创业板可偏重申购汇川技术的申购,其次在预期太阳鸟上市可能取得潜在超额溢价的前提下,可部分考虑太阳鸟的申购;中小板可偏重广田股份的申购;在基于宁波港发行价相对合理的前提下,考虑其预期较高的中签率,建议可部分参与宁波港的申购。
        不确定因素:发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度

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