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苏宁电器研究报告:申银万国-苏宁电器-002024-消费品渠道会议-100910

股票名称: 苏宁电器 股票代码: 002024分享时间:2010-09-10 10:29:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金泽斐
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 258 KB 分享者: jen****ye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          清晰的门店扩展计划稳步展开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年苏宁一共在县镇级开店47  家,表面上扩张的速度没有市场预期的快速,但是今年计划并没有改变,仍然要扩张200  到300  家,也就是说,下半年的开店速率会大大加快,即使全年只开店200  家的最低要求,下半年也要至少开店150  家以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然上半年开店速度慢,但是,苏宁在开店的同时,还储备了很多店面,大概签约了100  多家。这为下半年开店增速奠定了基础,既保证了速度,又保证了质量。苏宁电器目前在县镇这一级的开店现在还处于一种摸索的过程,所以并不急于片面追求速率的加快。现在县镇级店面采购、营销、运营等体系摸索、积累经验,都会为以后提高成功率打下坚实基础。
          物流中心建设打造持续领先的核心竞争力。苏宁的战略目标是要在2015  年完成60  个物流中心的建设,2020  年达到遍布所有级别市场的战略布局。目前,这一规划正在稳步进行中。按照这个目标,平均一年可建10  到20  家物流中心,最高可达30  家。这个速度完全处在苏宁可以从容掌握的节奏下。
        物流中心的半径一般是150  公里,个别的可达到200  公里。可以对未来预期要布局的门店网络实施全覆盖,最大化的享受“向第三方物流要效益”的好处,符合我们之前的预期。
          “鼠标+转头”的发展模式相得益彰。网店与实体店共同发展的模式:交集是小的,并集是大的。虽说网店的经营会带走一部分实体店的销量,但是总体来看,把网店和实体店的总销量综合起来考虑,抢的是别人的份额,增加的是“大鱼”。实体店的优势如何运用到网店上主要还是通过两种渠道:第一是显性的,也即统一采购、提货、集中退换货、以及物流服务、后台服务共享等方面的便利,这个方面的影响很容易想到,不过所带来的效益并不是非常显著。第二种是隐性的,这一点更重要,也即实体店本身拥有的品牌及其影响力。品牌影响力主要体现在信用、信誉上。一方面由于实体店的存在,消费者在网店购物时更容易相信,觉得东西不会是残次假货、店家也不是无迹可踪。另一方面,由于苏宁实体店本身的知名度和美誉度,让消费者相信,苏宁网店卖的商品应该也是好商品,由此大大增加网店的销量和声誉。
          毛利率总的提高将经历一个量变到质变的过程。如自有品牌、特定品类的占比增加带来的毛利率提高,为未来综合毛利率提高打下长远基础。还有大量的配套产品,也会提升毛利率。毛利率总的提高将会是一个量变到质变的过程,虽然慢,但是一定会发生,挡都挡不住,预期可在未来2~3  年就发生。
          核心店的自有化、产品链的延伸化、经营战略的国际化将打开利润长远增长的想象空间。核心店自己拥有,保证发展的稳定性。2020  年达到5  到8%的店都是自建店,尤其是要保证核心店。苏宁未来发展的边界是以家庭需要为中心,涵盖电器、娱乐、影音。8  大品类的延伸。先要有国际化理想,然后踏踏实实做。日本、香港已经开始布局了,但是不能只是一个概念。目前主要是把国内市场做好,沉淀方法很重要。将利用多产品、多地区战略来抵御风险。商品规划、店面、定制包销等等,任何一个点都有可能成为增长点。
        实现全面、均衡的发展。

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