业务综合的深水大港。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司由宁波港集团联合招商国际等7家公司创立,主营集装箱、铁矿、原油、液化品、煤炭、件杂货等货物装卸业务,并提供拖轮助泊、码头租赁、船舶代理及物流等与港口生产有关的相关服务。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司属于大型码头运营商,共拥有88个生产性泊位,泊位总长为19,174米,其中,万吨级以上大型泊位61个,五万吨级以上特大型深水泊位37个。港口泊位最浅深度为-22米,在世界上是少有的深水港。
吞吐量居全国前列。2009年,宁波-舟山港的货物吞吐量为5.77亿吨,排名世界第一,其中,宁波港口的货物吞吐量约为3.84亿吨;宁波-舟山港的集装箱总吞吐量约为1050万TEU,居全国第四位,其中,宁波港口的集装箱总吞吐量为1042万TEU。2009年,公司在宁波港口的货物吞吐量约为2.45亿吨,占宁波港口63.8%的市场份额;公司在宁波港口集装箱吞吐量约为1,017万TEU,占宁波港口97.6%的市场份额。以目前的规模和盈利情况,公司属于港口蓝筹。
区位突出,自然条件优越。宁波港位于中国大陆沿海与长江交汇点,是国际主航道的最佳位置。港口自然条件优越,具有理想的水深环境,大型船舶可满载进出;舟山群岛是天然的屏障,不用设置防波堤,港口建设投资少且作业时间长。
募集资金主要用途集装箱码头建设。公司本次拟公开发行不超过25亿A股,募集资金约130亿元用于码头建设、购置设备和补充流动资金三项任务。其中码头建设预计使用募集资金的110亿元,占84.62%;采购港口设备和补充流动资金分别使用8.8亿元和12亿元。码头的建设将提高公司箱量水平,确立宁波港的国际竞争地位。
盈利预测及申购建议。预计公司2010-2012年的全面摊薄每股收益为0.157、0.176和0.187元。结合大型综合港口的市盈率和市场整体的市盈率水平,认为给予公司24-28倍的PE比较合理,建议申购价格范围为3.8-4.5元/股。
风险提示。来自长江三角洲港口的竞争;国际经济的走势以及公司发行H股事宜的不确定性。