公司收入盈利分析：电力电缆是核心业务      公司收入主要来源于电力电缆，电力电缆占主业收入比在80%左右，裸电线和电气设备用电线电缆是公司另外两个主要收入来源，占据约20%的收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从主营业务毛利上看，公司约80%的利润来自电力电缆业务，是公司最重要的盈利来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从近三年毛利率水平上看，电力电缆业务的毛利率一直维持在17%上下波动，裸电线和电气装备电线电缆毛利率较低，但一直呈现上升趋势。    行业分析：增长稳定、集中度低、原材料影响大      电力电缆行业一直维持稳定趋势，预计2011-2015年仍将保持15-20%左右的稳定增长。同时，我国电缆行业市场集中度非常低，电缆行业排名前25位的企业总收入仅占全行业的12.96%。低端产品由于生产者众多竞争激烈而利润微薄，中高端产品则竞争少而利润丰厚。    电缆行业存在明显的料重工轻，主要原材料-铜材约占生产成本的70%。因此行业的毛利率对铜价波动非常敏感。粗略估算一下，铜价上涨10%，将导致毛利率下降6%。    发展趋势分析：成本控制和高端产品是关键      影响公司未来收入和盈利的关键在于两个方面：铜材料的成本控制能力和高端电缆产品-110kV及以上产品的状况。    募集资金项目分析      公司募集资金全部用于投资500kV环保型阻燃超高压交联电缆及500kV资源节约型铝合金架空线项目，预计新增8.47亿元，预计新增毛利1.36亿元。预计内部收益率为29.7%，投资利润率32.2%，全部投资回收期5.13年。    盈利预测和估值：公司合理价值区间为14-15元      预计公司2010-2012年实现净利润为0.81、0.97和1.23亿，对应摊薄之后的EPS分别为0.50、0.61和0.77元。对比A股市场电缆企业的估值水平，我们认为公司合理价值区间为14-15元。