（一）国内主要宏观经济形势结论
        上月我们判断宏观资金面继续良性环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】股市层面看，产业资本、保险、社保等长线资金的先头部队陆续进入，市场反弹可能仍将延续。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月市场走势分化较为严重，中小板和创业板股票涨幅较大，权重股占比较大的上证指数表现不佳。
        进入9月我们认为中小板和创业板的强势很难维持，尽管短期仍有动量上冲的可能性，但该板块面临的风险正在逐步积累。
        9月主要的利好因素：（1）随着市场反弹，投资者乐观情绪逐步恢复，资金入市逐步增加；（2）美国奥巴马政权有二次刺激经济计划，对中国宏观调控减弱的预期在增强，短期内流动性趋势向好，流动性平衡从2010年上半年的偏紧局面转入阶段性宽松格局的拐点已现。主要风险点：（1）考虑到劳动力成本因素，未来几年中国CPI的中轴水平将出现系统性地抬升。CPI将从过去十年2%的均值水平上升到3-4%。由于CPI的中轴抬升，而PPI的水平并没有太明显的变化，CPI将会持续高于PPI，从而形成明显的通货膨胀裂口。短期通胀风险值得警惕，2011年上半年CPI可能突破4%。；(2）房地产市场进入"金九银十"月份，目前看主要城市房地产价格有突破高点的可能性，房地产调控可能加剧。