报告摘要：
          高水平的、稳定的产品质量是公司最具优势的方面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主要产品是白纱和坯布，产品价格高于行业平均水平，高端产品具有竞争力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司具有较高的技术水平，最高纱支可以做到330  支，并能够进行大规模生产高支品种。
          布局新疆加快公司棉纺织产业链延伸。公司与新疆兵团农一师、阿拉尔市人民政府等单位签订《合作协议》，在新疆阿拉尔市成立合营公司投资建设5  万锭优质棉纺和200  台高档无梭织机项目。此项目产能约为公司现有产能的1/5。如能充分利用新疆阿拉尔市的棉花资源，对公司做强主业有积极意义。
          下半年或将按一参一控要求调整金融资产比重。公司目前的业务格局已经形成了纺织与金融投资并重的局面，下半年对金融资产比重进行调整是大概率事件，可能使公司业绩大幅增长。公司在投资方面还是保持着谨慎的态度，主要还是采取股权投资的方式，预计未来在金融领域投资还会继续扩大。公司旗下的直投公司上半年业绩表现不错，有望成为公司新的利润贡献点。
          我们预计  2010/2011/2012  年公司的EPS  为0.40/0.36/0.41  元(包括金融股权投资和可交易金融资产对公司的贡献)，考虑到公司多年来在纺织领域建立了良好的口碑，营业收入和毛利率在上半年有较大幅度的提升，暂时给予“增持”评级。
          风险提示：下游对纱线坯布需求大幅下降。