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太阳鸟研究报告:申银万国-太阳鸟-300123-新股分析-100909

股票名称: 太阳鸟 股票代码: 300123分享时间:2010-09-09 09:49:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晓光
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 70 KB 分享者: bal****ake 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司是复合材料游艇设计制造领域领先企业之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主导产品为私人游艇、商务艇和特种艇,是国内规模最大、设计和研发技术水平最高、品种结构最齐全的复合材料舰船企业之一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的复合材料舰船2008  年销售额和产量占内资企业第一,多项产品代表国内工艺最高水平。
          游艇受益于消费升级,发展潜力大。当人均GDP  达到3000  美元,游艇消费开始进入增长期;达到6000  美元,游艇消费进入快速增长期。而我国东部沿海区域人均GDP  已经超过8000  美元,游艇消费具备良好的土壤。根据公司估测,未来5  年私人游艇潜在市场复合增长率超过50%,市场容量将达到150-200  亿元。其它商务艇和特种艇也进入快速增长阶段。
          公司竞争优势相对突出。长期的研发投入,形成了公司在产品系列、制造工艺和产品风格方面的竞争优势。同时通过“规模+定制”的商业模式,最大化公司的毛利率水平,确保盈利能力。
          募集资金项目在扩大公司生产能力的同时,升级技术中心和完善营销网络。
          风险揭示。国外品牌的竞争将加大公司市场开拓的风险。
          我们预计公司  2010、2011、2012  年完全摊薄EPS  为0.52  元、0.88  元和1.31元,未来三年复合增长率59%。鉴于公司的快速性,我们认为公司的合理价格区间为18.2-23.4  元,对应2010  年35-45  倍的PE。
        特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

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