一、事件概述
2009年9月7日,我们参加了九阳投资者交流会议,就公司2010年上半年经营情况及市场关注问题进行了沟通和交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
豆浆机市场未来一两年仍是热点
虽然市场竞争不断的加剧,但豆浆机在未来一两年仍将是市场热点,主要是由于消费者对食品安全的意识越来越强烈,对食品安全越来越注重,豆浆机健康、营养等特点使得豆浆机在消费者关注度持续走高,豆浆机市场未来仍将保持量的增长态势,我们测算2010年-2014年豆浆机市场复合增长率为18.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司强调精品策略,注重新品开发
公司一贯的思路是做好做精现有产品线,利用公司的渠道和研发优势做好每一个产品系列,发挥好自己的优势和强项,在豆浆机产品上有着大量的技术积累和产品积累,并不断的加强在专利技术上的积累形成一定的壁垒;同时,公司这一思路也推及到公司其他产品系列上,如营养煲系列,公司在营养煲产品也也拥有了自己的专利技术,同时不断加强新品积累,以应对市场竞争。
品牌双轨运行,“九阳为主,欧南多为辅”
公司已经初步构筑起“九阳+欧南多”双轨制品牌模式,仍主要专注于“九阳”品牌的市场运作;“欧南多”品牌定位为辅助品牌,强调产品的设计感,对“九阳”品牌起到支撑作用。2010年上半年九阳豆浆机的消费者关注比例达到79.4%,远高于其他竞争对手;而欧南多2010年上半年的关注比例为1.8%,位居品牌关注排行第三位。
坚持稳步扩张战略,引领营养家电成长
公司一直坚持稳定的发展策略,近年主要致力于豆浆机产品的发展,而其他产品系列发展相对缓慢。公司目前已成立战略投资部,构建“营养家电”为主线的发展思路,坚持稳步发展的策略,在坚持豆浆机为主产品的同时稳步加强其他产品系列的丰富、扩张。
三、盈利预测与投资建议
我们仍然维持之前对行业及公司的判断,预计2010-2012三年营业收入分别为63.46亿元、84.69亿元、87.30亿元,每股收益分别为1.03元、1.36元、1.41元。维持“推荐”评级和合理估值18.7元-21.5元不变。
四、风险提示
新品推广的影响;“紫砂门”事件的影响。