民营疫苗企业：智飞生物从事疫苗研发、生产和销售，蒋仁生持有公司上市后55.8%股权，是公司实际控制人。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其他5  个自然人股东合计持有上市后34.2%股权，并在公司担任高管职务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年公司收入6.04  亿元，同比增长2%，净利润2.32  亿元，同比增长22%，净利润率38%，净资产收益率51.3%。
          公司优势在于二类疫苗营销能力：公司有行业内规模最大、覆盖最全、深入终端的营销网络体系，执行力强，产品一旦投入市场便能迅速在全国各级疾控中心及接种网点铺开。公司自主产品主要有AC  群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135  群脑膜炎球菌多糖疫苗和微卡，代理产品主要有Hib  疫苗、甲肝疫苗。
          募集资金扩大产能和加强研发：本次募集资金总投资额6.25  亿元，主要是扩大和建设流脑疫苗、Hib  疫苗和微卡产能，加强疫苗研发能力。我们预计公司将有5  亿元以上超募资金，可能会用于疫苗产品和企业的收购。
          合理发行价格  25.6-29.2  元：我们预计公司2010-2012  年全面摊薄每股收益为0.73  元、0.92  元、1.15  元，同比分别增长26%、26%、25%。考虑到公司可能会用超募资金收购好的疫苗品种，业绩可能超我们预期；公司自主研发产品2012  年开始逐步上市，助推长期增长，我们认为公司合理发行价格25.6-29.2  元，对应2010  年预测市盈率35-40  倍。公司主要风险来自新产品上市进度较慢，外延扩张不顺利。