投资要点:
原油:关注美国中期选举政治因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受海外经济数据低于预期影响,8 月国际油价呈震荡下跌走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9-10 月份,由于旺季的结束,我们预计原油本身供需基本面支撑因素会偏弱。但由于临近11 月2 日的中期选举,奥巴马政府已经开始大打经济刺激牌,这有利于增强市场对于经济复苏的信心,也有利于大宗商品价格表现。因此,综合我们认为,油价在9、10 月份淡季向下的空间应不会太大,维持中位区间震荡判断。
成品油: 8 月国内312 价差(滞后50 天)均值10.13 美元/桶,维持在高位,炼油盈利应不错。成品油消费税传闻价内改价外,有利于增加油气生产企业经营性现金流,减少财务费用,降低税费负担。对企业盈利影响需要区分成品油出厂及零售价格是否下调。如果不下调,则增加中国石化EPS约0.20 元,增厚明显。我们预计税改后成品油价格下调的可能性还是比较大,但究竟是下调到位,还是这部分利好由企业和消费者共同分享目前还比较难判断。
化工:8 月亚洲化工品持续反弹。亚洲乙烯从上月底的800 美元/吨反弹至960 美元/吨,丙烯从970 美元/吨反弹至1140 美元/吨,终端合成树脂价格、价差涨势也很迅猛。台塑火灾继续影响亚洲化工品市场,如果不能及时获得政府批准,其年加工能力70 万吨的1 号石脑油裂解装置9 月底至10 月初重启的计划可能会推迟。
天然气:8 月美国亨利港天然气也呈单边下跌走势。国内夏季用电高峰推动天然气发电需求增加,7 月份天然气表观消费量83 亿立方米,创4 月份以来新高。
油田服务:全球海上平台使用率经历了连续两个月下降后8 月环比回升0.1%至76.6%。墨西哥湾已签约平台数增加4 艘,使用率从7 月的54.1%升至57%,回升最明显。同时,8 月ODS 跟踪的4 个钻井平台市场的其中3 个日费率指数出现了回升,这是一个利好的信息。不过,墨西哥湾再度发生钻井平台爆炸,给深海石油禁令6 月后能否解除进一步带来了不确定性。
投资策略:9 月我们维持对
ST 光华、中海油服、辽通化工、中国石化增持评级。8 月PTA 盈利依然维持在高位,
ST 光华估值提升驱动依然存在。
中海油服中报好于预期给市场提供了信心,未来出台的《海洋工程“十二五”发展规划》也会给行业发展带来政策性支撑,是我们中长期最看好的品种。辽通化工预计后续会进一步收到安哥拉谈判等事件的推动。中石化中期业绩好于预期,短期我们认为估值相对便宜,有一定补涨需要。