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研究报告:第一创业-交易所信用债日评-100906

股票名称: 股票代码: 分享时间:2010-09-08 09:29:10
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王皓宇
研报出处: 第一创业 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 144 KB 分享者: zho****ce 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司债  —  短端债价量齐升,长端现卖盘
        今日交易所公司债指数小幅上行,主要由中短端房地产公司债收益率加大幅度下行带动成交。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新湖、天房、富力等收益率下移超过10bp,北辰和宜化债收益率下移甚至超过50bp。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个券成交纷纷向好,呈现价量齐升态势,其中北辰、万科G2  和富力等资质较好的房地产公司债成交放大,成交超过3000  万元。稍长期限上,部分公司债出现大量卖盘,成交集中在亿城、泛海和万业债上面,但收益率波动不大。10  石化01今日收益率上行5bp  至3.67%,成交4314  万元。
        交易所上市企业债  —  成交集中长端债项
        今日交易所资金面紧张局面明显缓解,7  日回购利率回落至1.66%。企业债成交明显好转,尤其集中在4  年及其以上的可质押债项。包括09铁岭债,在转为可质押债项后收益率逐步下移,并伴随成交放大。今日收益率企稳在5.27%,成交1272  万元。剩余6.3  年期限上的10  辽源债和09  海航债成交亦有明显放大,09  海航债收益率下移24bp  至5.48%,成交3525  万元,10  辽源债亦有3098  万元。与辽源债同期限、近资质的09  南通债、09  鹤城投等相对亦具有收益率优势,资质更优,资金可继续持有或适当介入。折算率为1.09  的09  临海债收益率跌至5.6%,单日成交1073  万元。
        分离债  —  债指震荡,惊现天量成交
        今日的两市分离债指数上行幅度缩小,但单日成交惊现40.2  亿元的天量,并且主要集中在上汽、石化和宝钢三债上面,分别收获6.94  亿元、18.47  亿元和13.29  亿元,但盘中三债收益率并未有大幅波动,而是基本企稳。具体来看,三债均为交易所分离债中的AAA  级别、高折算率品种,流动性相对较好,尤其是石化债,在10  石化公司债低息上市以来,因其相对的收益率优势较高,一直受到资金青睐。三债目前的收益率处于3.61%-3.74%的区间内,绝对收益率较高,与同资质的企业债品种相比,亦有10-20bp  利差优势。长端上,08  葛洲债收益率大幅下移33bp,成交亦放大至2039  万元;而江铜、长虹今日收益率继续小幅震荡,下移空间有限,成交一般。

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