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中大股份研究报告:招商证券-中大股份-600704-好房好车,品质生活-100907

股票名称: 中大股份 股票代码: 600704分享时间:2010-09-08 09:12:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国,洪俊骅
研报出处: 招商证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 审慎推荐-A(首次)
研报大小: 459 KB 分享者: abc****546 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        物产元通是公司第一主业:公司拥有42  家品牌厂商的代理资格,拥有87  家4S  门店,年汽车销售额在150  亿元以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司的汽车保有辆为100  万辆,杭州市的市场占有率达到20%,后服务的吸收率达到了72%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)未来公司的发展重点将从前台的汽车销售逐渐转移到毛利率更高的后台服务业务;房地产业务是公司利润最主要来源:目前公司在上海、无锡、南昌、武汉、成都、杭州、富阳以及嵊州8  个城市共拥有项目12  个,拥有土地储备(未结算面积)254.62  万平方米。按照公司以后年均60  万平方米的开发速度,可供公司未来4  年的开发。公司的项目成本较低,未来随着开工量的上升,房地产业务将在未来三年保持30%以上的快速增长;
        期货业务位列全国五强:中大期货目前全国规模排名第五,浙江省内排名第二。中大期货目前在北京、上海、重庆、福州、永康、温岭、温州、海宁、义乌设有12  家营业部。公司拥有2  万名期货客户,400  名股指期货客户。客户的保证金逾20  亿元。目前中大期货的发展重点是努力发展商品期货,重点发展中高端客户;
        股权投资起到平滑业绩的作用:中大投资目前为中大集团管理的资产超过10亿元人民币,目前公司股权投资的市值近5  亿元,获利丰厚。中大投资2009年实现投资收益1.37  亿元,今年上半年实现投资收益9  千万元;业绩预测与投资评级:我们预测公司2010  年、2011  年及2012  年的EPS  是1.13  元、1.46  元及1.93  元。公司2010  年的RNAV  为18.26  元。我们按照2010  年20  倍PE  给予公司股价22.60  元的目标值,首次给予公司股票“审慎推荐—A”评级;
        风险提示:房地产市场调控风险,证券市场单边下跌风险。
        

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