长城观点：上周最大的影响因素即浙江、河北等多省市出现对落后产能的拉闸限电，其中浙江对不符合能耗控制要求的小钢厂展开限电，河北唐山市以市政府名义直接出台了针对高耗能高污染行业的产量控制计划文件，从产量上直接对能耗进行控制，控耗力度略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】能耗高污染重的中小型钢厂产量将受到压制，而年产100  万吨以下小钢厂产能约为1.5-2  亿吨，如淘汰落实，将直接减少市场资源投放量，改善供需结构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而大中型钢厂（上市钢铁股）由于设备和技术工艺先进，基本不在限产之列，因此这种差别化政策是定向有利于上市钢企的最佳利好。  在国务院出台指导意见时我们即指出过，之前的淘汰落后节能降耗都有工信部牵头，而作为行业主管其对地方政府的控制力较弱，而6  月份以国务院办公厅名义出台《关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，其政府层级明显提高，对地方政府的执行督查力度亦将加大，不达标者政府主要领导乌纱帽将受影响。此次各省限电可以看做对此政策的直接回应。
        随着年底临近，能耗达标大限将至，预计四季度控耗政策将继续加码。  钢价对此已有回应，上周各主要品种现货价格普遍上涨，其中螺纹钢环比上涨2.21%，高线上涨2.56%，热轧板上涨0.93%，冷轧板上涨0.13%，  中板上涨0.46%，镀锌板上涨0.18%。由于限产小钢企产品主要以长材为主，因此长材受益更加明显，螺纹高线涨幅均在100  元/吨左右。社会库存中，螺纹和线材库存环比分别下跌0.18%和2.17%，热轧持平，  冷轧环比下跌0.77%（主要受益于汽车销量再次走好），中板库存环比下跌1.41%。库存的下降为钢价继续上行奠定基础。旺季到来叠加限产减少供给，预计四季度钢价均值可能再上涨5%。受现货价上涨带动，  上周继续有多家钢企提高出厂价，其中酒钢和沙钢涨幅较大，预计新一波钢厂涨价潮下周即将来临。螺纹钢期货价再次超越现货价97  元/吨，  表现出资本市场对后市的信心。  由于限电限产形成对大小钢企的差别化控制，中小钢企产量受限从而矿石需求减弱，因此虽然上周钢价上涨但矿价反而小幅下跌，迁安精粉小幅下跌5  元/吨，进口印粉和澳粉分别下跌10  元/吨和16  元/吨，印矿外盘基本保持平稳。小铁厂供铁减少导致上周生铁废钢价格小幅上涨。  投资策略：节能减排将形成钢价再次上攻的触发因素，而目前原材料成本整体保持稳定，钢企盈利空间在放大，四季度可能要好于预期。蓝筹板块估值再上移一台阶可能性很大，而钢铁在此轮反弹中一直偏弱，存在补涨需求，高弹性个股经过一个月横盘后选择向上突破，建议跟随趋势关注高弹性及钢铁股（八一钢铁、三钢闽光、酒钢宏兴）及未启动个股（太钢不锈、新钢股份）。