经济的繁荣期尚未到来，前期的经济回暖更多是政府刺激下的条件反射，定义当前为复苏期更为合适，政策的松紧是这一阶段最重要的观察变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持续上涨的房地产价格在客观上拉大了我国居民的贫富差距，限制了居民的消费能力，已经成为限制经济结构转型的主要障碍之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）地产行业出现了一些趋势性变化，房屋交易量明显回升、价格也有所反弹。这一现象看成是对目前市场的主要利空因素，很可能会招致更为严厉的调控措施，进一步加大经济下滑风险（博时）。工业增加值增速下行趋缓，企业活动回暖，中国经济增速将由放缓转为温和回升。8  月份PMI  上升更多是季节性因素所致，温和扩张将是今年PMI运行的常态（大成）。通货膨胀仍是近期关注的重点，农产品价格连续上涨增强通胀预期，预计8  月的CPI  增速将创年内新高。洪涝灾害引起的农产品价格上涨带动的通胀是短期现象，后期通胀将有所回落（华安）。宏观经济软着陆的可能性较大，政策调整基本到位，进一步收紧可能性很小，政策重心转向调结构，以十二五规划为中心，重点是收入分配体制改革、节能减排、新兴产业扶持。未来宏观经济增速下行将是一个大的整体趋势，外需向内需回归，投资向消费回归，区域经济从东向西发展。CPI  本身因为存在着滞后效应，或将呈现出先冲高而后回落的情况，即使到了明年，或许宏观经济的情况也不会非常乐观（银华）。随着房地产的推盘量的放大，政策进入敏感期。整体将处于温和状态，导致政策的严厉度不会持续加大，但也看不到地产价格和销售的有效突破。政府对秋粮的重视程度超过预期。物价会否出现双高峰，例如到9、10月份后重新回升需要关注。如果物价重新温和回升，这将压制政府为保增长所做的适度放松的预期。要让物价下去并不现实，而大幅回升又是政府所极力避免的，一个可能的结局是温和通胀持续，而负利率状态也将持续，随着时间延长，非对称加息或许是一种选择（交银）。在通胀压力有回升的大背景下，政府维持较为灵活的政策可能性较大，财政政策维持较为积极来避免经济的大起大落，实现在当下外部环境恶化的大背景下的软着陆（上投摩根）。