报告摘要：    公司是全球唯一一家完成了"从砂到电"（即从石英砂制造、光伏太阳能玻璃制造、在线导电玻璃制造直至太阳电池组件）全产业链布局的非晶硅电池供应商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】也是世界上唯一一家能够钢化薄膜电池的企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前已形成非晶硅50MW、晶体硅75MW以及单晶直拉35MW的产能。    完全自主的设备与工艺是公司的核心竞争力，公司非晶硅生产线的全部设备以及晶体硅生产线的大部分设备均为自造，成本降低近4/5，且质量已可外销海外。因此，公司产品毛利率水平高于同行。    公司规划占地1200  余亩的陕西渭南工业基地已建成国内首个循环经济模式产业园，厂房屋顶直接采用公司生产的非晶硅光伏电池组件，形成了"光伏屋顶电站下的光伏电池制造车间"，光伏屋顶电站总装机容量10MW全年发电达1200  万度，其中3MW  屋顶电站项目获得"财政部、建设部太阳能光电建筑应用示范补助资金3570  万元，并已开始并网发电。同时，  公司"陕西蒲城10MW  的非晶硅地面电站项目"也获得金太阳工程财政补贴7000  万元。    根据公司光伏电池产能规划以及我们对市场的预期，预计公司2010  年至2012  年EPS  分别为0.33、0.50  和0.62  元，对应的P/E  分别为70、46  和37  倍。假设公司增发在今年完成，则EPS  分别为0.29、0.44  和0.55  元。公司估值水平不低，但考虑到行业的高速发展以及公司的技术优势，  维持其"推荐"的投资评级。