报告关键点：
        &  股权激励行权价格等同于IPO时33元的价格
        &  铅酸电池
        锂电池
        燃料电池完整布局&  暂不给投资评级和目标价报告摘要：
        股权激励行权价格等同于IPO时33元的价格：公司拟授予高管及核心技术人员等800万份股票期权，占计划签署时南都电源股本总额24,800万股的3.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每份股票期权拥有在有效期内以行权价格和行权条件购买1  股南都电源股票的权利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）股票期权激励计划授予的股票期权的行权价格为33元，股票期权的有效期为授权日至2014年12月31日止，首次授予的股票期权自本期激励计划首次授权日起满30个月后，激励对象应在未来54个月内分二期行权。
        股权激励行权条件以业绩持续高增长为条件：第一个行权期行权条件为2010年2012
        年的净利润复合增长率不低于40%，即2012年的净利润较2010年增长率不低于100%；第  二个行权期行权条件为2010年2013
        年的净利润复合增长率不低于
        40%，即2013年的净利润较2010年增长率不低于180%。公司股票期权等待期内,各年度归属于公司股东的净利润及归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负，2007/2008/2009三年平均净利润为1.08亿元，依照行权条件可以推测出公司2010/2011/2012三年的净利润底线为1.08亿元、1.51亿元、2.16亿元，折合EPS分别为0.44元、0.61元、0.87元。
        铅酸电池
        锂电池
        燃料电池完整布局：公  司传统主业为通信后备电源用阀控密封
        铅酸电池，在该领域有10多年的生产经验与技术积累；公司于4月29日公告拟以超募资金中的7618万元投资公司全资子公司杭州南都电池有限公司年产4000万Ah  通信用磷酸亚铁锂电池技改项目，通信用磷酸亚铁锂电池受益于三网融合，光纤入户代替铜管入户，居民小区等小型基站后备电源补网量将为锂电池在该领域的应用带来很大市场，不排除公司拟用超募资金进军市场空间更大的锂动力电池和新能源储能电池领域；公司参股的有大连物化所技术主导的新源动力公司在燃料电池领域的研发也领先国内同行。公  司的铅酸电池锂电池
        燃料
        电池的完整电池产业布局是一种兼顾务实与理想的企业实干精神，公司在电池领域多年的研发生产经验为进军锂电池、燃料电池奠定了扎实的基础。
        暂不给投资评级和目标价：我们预计公司2010/2011/2012三年的EPS分别为0.44元、0.61元、0.87元。我们相信公司铅酸电池锂电池
        燃料电池的完整电池产业布局
        的这种兼顾务实与理想的企业实干精神将为公司的长远发展奠定坚实的基础，鉴于公司在通信用后备电源以外的锂电池投资规划尚不明确，暂时不给投资评级和目标价，我们将持续跟踪公司在电池领域后续可能的投资计划。