上周沪深股市整体延续反弹格局，但股指运行的波动性有所增强，尤其值得注意的是，沪深两市的分化现象较为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        一方面，金融、地产、石油、煤炭等蓝筹板块表现黯淡，导致沪市股指震荡盘整；另一方面，区域板块、新能源汽车板块轮番上涨，表现突出，从而推动深市股指屡创7月反弹以来的新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        两市的分化表现主要缘于市场结构上的不均衡，具体表现为风格上的差异。按照大小盘股的相对超额收益来看，上周这一数据再创新高，达到了91.34%，刷新了此前的历史记录。
        按照我们中期策略的思想，市场的失衡状态再度上升，因而，从行业轮动的角度，需要提醒关注小盘股阶段性回落的风险，以及大盘股阶段性回升的机会。
        宏观经济层面，8月份PMI指数为51.7%，结束了连续3个月的下降，比7月份小幅反弹0.5%。PMI指数本月出现明显反弹预示着工业增加值增速下行趋缓。受新开工项目计划投资增速反弹、地方债密集发行等政策性因素影响，预计内需将逐步增强，并带动工业增加值环比增速的反弹。
        企业盈利方面，两市可比样本1736家A股上市公司2010年中期实现营业收入7.87万亿，比去年同期增长40.85%；归属于母公司所有者的净利润7106.19亿元，同比增幅为41.53%，大幅超越市场普遍预期。行业方面，比较2010年中报净利润比重与2009年中报利润比重的增减情况，银行、石油、煤炭、石化以及保险这五大行业利润比重都有所减少。钢铁、航运、汽车及配件、有色、机械等行业的比重则有不同程度的提升。
        我们结合上市公司盈利数据综合观察，汽车及配件、家电、机械、建材、化工、商业、酒店旅游、建筑业、电气设备等行业受到需求的持续支持，呈现同比和环比增速都呈现向好的态势。未来，成长动能或是估值修复等因素将推动这些行业进一步上涨。而有色、钢铁、化纤、航运等强周期性行业仍然缺乏需求的持续支持，所以仍然需要等待向景气变化的指标。
        综合来看，由于小市值个股的持续强势表现导致市场的失衡状态再度升温，从而将会导致股市再度进入到阶段性的纠偏过程之中，这就意味着短期来看，小盘股和大盘股将会呈现此消彼长的格局。因而建议关注区域主题、新能源汽车等板块的短期回落风险，以及在此过程中，阶段性呈现的蓝筹板块纠偏式上涨的机会，主要包括金融、地产、煤炭、钢铁、航运、机械、建材、化工等行业。