◆“龙口粉丝”行业的龙头企业：
        双塔食品是国内最大的“龙口粉丝”生产和销售企业，主要生产和销售纯豆粉丝、杂粮粉丝和红薯粉丝以及食用菌等产品。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年公司实现粉丝销售3.52  万吨，实现营业收入3.21  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司粉丝收入占总营业收入的比重为92.3%，其中纯豆粉丝、杂粮粉丝和红薯粉丝在粉丝中的销售收入占比分别为52.1%、27.9%和20.1%。
        公司是中国食品工业协会粉丝行业工作委员会会长单位，是国家龙口粉丝标准主要制定者之一。
        ◆原产地保护与品牌优势明显，受益于行业集中度提高：
        享誉海内外的“龙口粉丝”已有300  多年的历史，原产于招远市，现特指产地在招远市、蓬莱市、龙口市、莱阳市、莱州市五个地区的粉丝。公司地处原产地招远市，于2003  年首批获得国家质检总局的“原产地保护产品”认可，享有原产地保护优势。同时公司拥有的“双塔”商标于2006  年10  月被认定为粉丝行业首家驰名商标，凭借优异稳定的产品质量及食品安全优势，公司在消费者中拥有较大的品牌知名度和美誉度。目前国内粉丝市场规模约为100  亿左右，产地集中但行业集中度很低，年生产规模1  万吨以上企业不到10  家。随着人们生活水平的提高和国家对安全问题的日益重视，没有生产许可证、设备技术落后的小企业将逐渐被淘汰，行业未来的整合空间很大，具有品牌优势和规模优势的“龙口粉丝”龙头企业双塔食品必将在行业集中度提升过程中明显受益。
        ◆募投项目：提升产能，扩大市场份额并提升盈利能力
        本次上市募集资金投向于年产2  万吨粉丝项目，募投项目建成后，公司新增纯豆粉丝产能6000  吨/年，杂粮粉丝14000  吨/年，饲料蛋白2400  吨/年。公司之前受产能限制，产品供不应求，2009  年、2010  年上半年的产能利用率分别高达117.4%和123.9%，产销率分别高达102.7%和102.5%。随着募投项目的产能，公司的产能瓶颈将得到极大的缓解。目前，公司不但拥有覆盖全国各大中心城市的销售网络，拥有2000  多家大型零售商超系统，400  多位忠实的经销合作伙伴，10  余家直营大超市、全国门面店超过1  万多家，而且正在积极开拓新的销售渠道，比如谋求与中石油和中石化便利店、海王星辰药店等新型渠道的合作，拟推行直供海外商场超市的模式。
        我们认为，公司先进健全的销售网络能较快消化新增产能，随着募投项目的投产，公司的市场份额将进一步提升。同时，公司新增的粉丝产能为毛利率水平较高的纯豆粉丝和杂粮粉丝，饲料蛋白也将逐渐升级成附加值高的食用蛋白，公司未来的产品结构将进一步得到提升，从而带动盈利能力的增强。
        ◆建议询价区间
        按发行后股本摊薄计算，我们预计公司2010-2012  年EPS  分别为0.84  元、1.03元和1.40  元。考虑到公司基本面水平、未来产能扩张情况及中小板上市公司的估值情况，我们公司的合理价值区间应为摊薄后2010  年35-40  倍的市盈率水平，预计公司合理价格为29.40-33.60  元，建议一级市场的询价区间为32.34-36.96  元。