研究结论
          B2B  电子商务“三流合一”的大环境下，物流合作、在线支付是重要的发展方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国B2B  电子商务产业正由信息服务向交易服务方向转换。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）信息服务模式解决企业间信息不对称的问题，而交易服务模式更关注帮助客户实现在线交易，实现信息流、物流和资金流的三流合一。B2B  电子商务未来发展趋势是服务精细化和盈利多元化。
          2009  年，B2B  电子商务只到半山腰，空间依然巨大。在全球经济危机下，使用电子商务的线上中小企业的存活率要高出传统线下企业5  倍。2009年，使用付费B2B  电子商务服务的中小企业数量为100.7  万家，占使用第三方B2B  电子商务的中小企业数量的比例为5.9%，较08  年比例有所提高，提升空间依然巨大。
          焦点科技作为一个高速发展的第三方  B2B  电子商务平台，航运拼单、认证服务、保险等业务符合未来B2B  电子商务“三流合一”的发展趋势。
        中国制造网以市场2%的流量获得了市场3.5%的市场份额，表明用户对网站的黏性较大。航运拼单业务有利于公司“物流”业务的开展。会员认证和贸易保险是B2B  电子商务大额支付的安全性问题的基础，有利于在线大额支付业务的开展，保障“三流”中资金流的通畅，进而为用户提供全方位的金融服务。
          我们预计，焦点科技2010-2012  年的EPS  分别为1.40、2.13  和2.94  元。
        考虑到B2B  电子商务是互联网业务模式最为成熟、发展潜力最大的业务形态之一，同时参考可比公司的估值水平，我们给予公司相对于11  年EPS的50  倍PE  的估值，对应的目标价106.5  元，首次给予公司“买入”评级。
          风险因素：B2B  电子商务行业竞争风险、人民币汇率上升导致国家出口下滑。