化工行业整体性增速放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年上半年，随着宏观经济快速恢复，化工行业也自底部复苏，收入和利润总额大幅反弹，进入2  季度以来，这种趋势开始放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          子行业增速出现分化。由于去年基础较低，1  季度我国化工产品产量增速较快。其中在春耕备耕需求推动下，一季度前两个月，全国化肥与农药行业增速较快，但之后受到恶劣天气影响，需求减弱，增速有所放缓，4  月以后随着农业生产的恢复以及粮食作物价格的上涨，化肥农药产品需求随之有所恢复，增速也随之提升。烧碱和纯碱产量受国家宏观调控影响较大，表现为4  月之后，总体增速呈放缓趋势，我们预计下半年这种趋势仍将继续。上半年，全国化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比增速较去年有所放缓。
          上市公司与整体行业发展趋势一致。上半年年净利润同比上涨的公司多集中在精细化学品、材料、民爆等子行业。同比下降的多集中在农药、化肥、纯碱、氯碱等子行业。下半年随着经济进一步恢复以及国家宏观调控因素，成本上涨，而部分子行业需求可能有所降低，化工行业上市公司净利润增速将更趋平稳。
          行业投资评级。目前化工行业分化较大，精细化学品、新材料等企业具有较高的毛利率，在细分市场成长较快，具有较高的景气度。而大宗化学品由于产能过剩较大，下游需求没有显著回暖，行业处于浅层复苏阶段，景气度依然较低。大宗化学品公司市值明显大于精细化学品等公司，对化工指数影响较大，我们维持行业“中性”评级。
          目前缺乏行业整体性投资机会。建议自下而上选取个股。建议关注精细化学品、新材料中市场空间扩大、需求增长较快的公司浙江龙盛、德美化工、新宙邦、三聚环保、烟台万华、永太科技。需求相对平稳，成本推动带来阶段性投资机会的中泰化学、湖北宜化。
          风险提示：化工行业目前处于浅层复苏阶段，如宏观经济增速放缓，需求减弱，则行业复苏进程将低于预期。