投资要点:
锂离子正极材料行业龙头,受益上市资金充裕、运营良好:公司目前拥有3900吨钴酸锂,200吨三元材料,300吨锰酸锂产能,公司表明至年底能够实现扩产至5200吨钴酸锂、1030吨多元材料、870吨锰酸锂的目标。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司方展现数据表明一产能核算的实际开工状况大致在75%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益上市,公司资金充裕,负债率大幅下降。 锂电池国际市场增长确定,国内静待动力电池推动:公司产品需求与锂电池密切相关,目前传统锂电池下游手机、手提电脑需求增长稳定,主要爆发点在车用动力电池。依据当前国际主要车商规划,2010-2013年锂电池GAR将超过120%,而国内电动汽车相关规划出台后,也将有较大程度的增长。 正极材料供给爆发增长,竞争加剧:2009-2010年正极材料产能规划纷纷上马,有不少新的进入者,比如厦门钨业,行业竞争加剧,这将较大的影响中低端产品和国内市场价格,公司上半年主要产品钴酸锂毛利下降正是源于此。公司拟且正通过钴矿石委托加工方式来一定程度规避氯化钴价格波动风险:钴原料占比公司钴酸锂完全生产成本的70%以上,公司目前主要通过外购矿石委托加工方式进行生产;外购矿的模式鉴于相关矿区政局不稳,目前没有打算。这一模式的持续进行将有助于公司锁定成本,提升毛利。公司产品结构可见未来将大力开发锰酸锂:公司认为国际主流向锰酸锂转变确定,甚至国内杉杉、比亚迪等原来坚持磷酸亚铁锂的正极材料开发生产商都开始规划建设锰酸锂生产线,国内标准无论是否会向此方向转变,但公司以国际市场为主,将大力开发该产品;但在同时公司产品经理表示目前仍未放弃磷酸铁锂项目,研究成果可迅速转化。公司管理层积极稳健,持续经营发展可期:公司管理层面对大量募集资金,以见面会上状态展现来看还是非常冷静的,认为主要精力将放在优势产品上,而且认识到瓶颈在公司规模扩大的人才短缺。公司产品品质仍有提升空间:公司产品以出口为主,公司介绍价格在5-10万/吨区间,整体价格6万/吨左右,价格定位在国内中高端,但相对国际产品10万/吨以上来说,除了产业链影响外,公司产品在具体项目上的品质上仍有待提高。