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商业行业研究报告:天相投顾-商业行业2010年半年报综述:业绩表现优异,看好发展前景-100903

行业名称: 商业行业 股票代码: 分享时间:2010-09-06 11:44:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 331 KB 分享者: 地****是 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
          2010年上半年行业收入持续平稳增长,业绩表现优异,2009年宏观经济由低谷开始缓慢复苏,2010年上半年继续延续这一趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-6月商业板块收入保持稳定增长,其中一季度收入1072.53亿元,同比增长23.6%,二季度继续保持增速,增长23.11%,商业整体销售逐步转好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-6月,行业实现归属母公司净利润78.83亿元,同比增长42.58%,其中二季度同比增长50.1%。随着“金九银十”的到来,预计三季度收入将再创新高。考虑到2009年下半年基数较上半年基数较高以及整个宏观经济形势下半年趋缓,预计2010年全年行业收入增速有望达到22%,高出去年同期增幅11个百分点,净利润也将平稳增长。
          百货业:业绩增长符合预期。2010年上半年百货子行业实现收入871.09亿元,同比增长21.37%;归属母公司所有者净利润31.24亿元,同比增长35.49%;毛利率20.15%,同比下降0.27个百分点;期间费用率。
          超市:受益于CPI上涨,毛利率提升。超市子行业2010年上半年实现营业收入371.27亿元,同比增长11.4%;归属于母公司所有者净利润6.65亿元,同比增长14.82%;毛利率为20.26%,同比提升0.57个百分点;期间费用率16.78%,同比上升0.48个百分点。
          家电及通讯器材类:业绩增长突出。家电子行业2010年上半年实现营业收入518.04亿元,同比增长36.13%;归属于母公司所有者净利润24.41亿元,同比增长62.69%;毛利率16.16%,同比提升0.69个百分点;费用率为8.68%,同比下降1.03个百分点。
          投资策略:继续看好商业行业,把握投资机会。下半年经济形势可能放缓,在通胀预期仍然存在的前提下,我们认为投资者可在以下几个方面把握投资机会:1、关注区域百货龙头,尤其是具有稳步扩张战略及经营优势的企业,主要包括东百集团、王府井;2、受益于通胀预期的超市类企业,如业绩增长稳定的武汉中百,步步高;3、政策导向优势明显的公司,如受家电下乡政策推进的苏宁电器(新推出了股权激励计划),中西部开发政策利好的新华百货、友好集团等。
        另外,中长期可关注资产重组后带来业绩上升可能的企业,包括西单商场、百联股份及友谊股份等。

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