未来国际原油价格可能将维持区间震荡走势,原油生产企业勘探开采需求将逐步回暖,目前油田服务行业仍处于底部复苏阶段,因此我们预计公司下半年盈利较上半年仍略有增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.997和1.051元;动态PE为14.7倍和14倍,主业有所好转,给予买入的投资建议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司上半年实现营业收入为89.94亿,同比增长12.45%;实现净利润21.74亿元,同比增长111.42 %;每股收益为0.484元,符合预期。公司业绩大幅增长,主要是去年油服市场环境不好,公司计提了8.23亿损失,导致基期较低。上半年公司毛利率为38.49%,较去年同期下降1.2个百分点。
2010年上半年国际经济缓慢复苏,原油需求回暖,油价维持高位振荡,油田服务工作量开始缓慢恢复。2010 年上半年公司四大板块业务中,钻井船合计作业4412 船天,yoy增长10%,但全球钻井平台市场供大于求的矛盾日益凸显,钻井船的平均日费下滑11.1%仅为12万美元/日;测井、钻井液、定向井、固井、修井、完井等服务业务量也有所提升,油田服务板块营收增长32.8%;78 艘工作船共作业13395 天,同比微增1.5%,3艘油轮总运量达到94.9 万吨,yoy增长69.2%,5艘化学品船运量则为88.8 万吨,yoy增长118.7%;但受油公司需求减少及年初渤海海域冰情等因素影响,物探服务业务作业量除三维采集增长10%外,其余均有所下滑。
我们判断未来国家原油价格将维持区间震荡走势,原油生产企业勘探开采需求将逐步回暖,但近两年新增钻井平台数量较多,全球钻井平台市场仍处于供大于求状态,日费率维持小幅震荡走势。
但随着中国海域原油勘探投入的加大,公司钻井平台和船舶服务业务量仍将保持增长,尤其公司下半年将有2 艘200 英尺自升式钻井平台和2艘多功能支持平台陆续投入使用,还有1 艘2500 英尺半潜式钻井平台交付,装备能力将进一步增强。考虑油田服务行业仍处于底部复苏阶段,因此我们预计公司下半年盈利较上半年仍略有增长。
我们预计2010年、2011年公司分别实现净利润44.81和47.25亿元,同比分别增长42.91%和5.65%;EPS分别为0.997和1.051元;动态PE为14.7倍和14倍,主业有所好转,给予买入的投资建议。