市场评价及预期：
        本周，上市公司  2010  年中报公布完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总的来看，中报业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        具有可比数据的  1910  家A  股公司中报业绩同比增长41.1%，沪深300  公司中报业绩同比增长38.6%，388  家申万重点公司中报业绩同比增长38.0%，略高于申万分析师此前的预测。
        库存增加，但符合季节性。二季度末，A  股公司的库存较一季度末环比明显增加。然而，观察2003  年以来的数据（2003  年才开始披露季报）可以发现，上述情况符合历史的季节性。而且，今年二季度的库存周转天数环比一季度小幅下降，从这个角度来看，2010  年二季度的库存变化情况要好于2004、2005  年同期的情况。
        经营现金流偏紧，一定程度上与信贷结构有关，预计下半年有望改善。全部A  股公司剔除金融、石油石化、电力后的中期经营现金流同比下降78%，比金融危机和经济探底期间的情况还要恶劣，这着实令人担忧。然而，考虑到今年上半年银行体系由于额度控制，压缩了票据贴现余额，并大幅减少短期流动资金贷款，企业层面的现金流紧张就不难理解了。截止6  月末，同口径上市公司应收票据余额大幅增长62.5%，超过营业收入增速20  个百分点。随着下半年银行信贷供给的相对宽松，预计企业的现金流状况也将得到改善。
        全年较高业绩增长可期。考虑到利润的季节性，我们可以通过中报数据来推算各种情形下的全年业绩增速。
        最恶劣的情况——2008  年重演，如果下半年业绩出现08  年般的跳水，沪深300  公司2010  年利润增速仍有正的8.8%。
        中性情况——2005  年重演，利润增速将略高于申万自上而下的预测。2005年下半年，上市公司业绩增速大幅下降到个位数水平。如果今年的利润表现与2005  年相似，则根据中报外推全年的增速将是26.9%，略高于申万自上而下24%的业绩预测。
        乐观情况——2003-05  年情况重演，利润增速将与自下而上一致预期接近。
        选用2003-2005  年利润占比的均值，推算得到今年全年利润增速为31.1%，与朝阳永续一致预期提供的分析师自下而上预测数31.4%基本接近。
        当然，如果今年是  2006、2007  或2009  年的翻版，则全年利润增速将显著超过35%。
        业绩增长将是未来股指的一个支撑。预计自上而下盈利预测已基本稳定，未来存在小幅上调的可能，自下而上盈利预测仍存在下调的可能。但我们想强调的是，即便是目前24%的自上而下预测数，也比买方普遍预期的20%要高一些。
        本周另外值得关注的事件还有  8  月汽车销量的超预期，以及越来越多省份对高耗能行业的限电。
        8  月汽车销量环比正增长，符合申万预期，但远好于市场预期。主要贡献者是享受节能补贴的车型的销售放量，这一因素也正是我们从7  月底以来一直推荐汽车板块的理由。