年内钢铁板块跌幅第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Wind  统计，年初至8  月30  日，钢铁板块跌幅30%，是今年表现最差的板块，申万23  个行业中有9  个行业实现上涨，上证指数下跌19.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢铁行业周期性向下趋势明显。    二季度粗钢产量逐月下滑。固定资产投资增速下降，使得我国钢铁表观消费出现了快速下滑，6  月份首次出现负增长，下降1.3%，7  月份表观消费量同比下降5.2%。4-7  月份粗钢产量分别5540  万吨、5614  万吨、5377  万吨、5174  万吨，逐月下降。    二季度钢价冲高回落，行业月度盈利逐步下滑。从钢材价格来看，今年4  月中旬为年内钢价的最高点，之后钢价一路下滑，随着钢价的下滑，  钢铁行业的盈利也逐步下降。从钢铁协会最新公布的7  月份钢铁行业利润来看，7  月份大中型钢铁企业利润总额为28.6  亿元，比6  月份的环比减少33.9  亿元，环比降幅达到54.24%，同比降幅为73.05%。而1-7  月全国大中型钢铁企业累计利润总额为537.1  亿元，同比增加414.16  亿元，增长3.37  倍。7  月份国内大中型钢厂的亏损面快速扩大，从6  月份的14  家企业出现单月亏损，一举增至28  家，预计8  月份盈利还会继续下降。从季度盈利来看，2  季度盈利285  亿元，1  季度盈利207  亿元，  环比增加78  亿元，环比增长37.8%。二季度为盈利最高点，我们预计未来一年盈利都很难达到此盈利水平。    上市公司盈利环比增加，宝钢占38.6%。从钢铁行业上市公司收入来看，  同比增加41.09%，利润总额同比增长486.35%，净利润同比扭亏。2  季度营业收入环比增加17.31%，利润总额环比增加20.8%；2  季度净利润为115  亿元，环比1  季度增加了24.06%。从发布的中报来看，宝钢股份盈利为80  亿元，占上市公司净利润207  亿元的38.6%，说明宝钢的盈利能力相对较强。中报来看，仅有华菱一家钢铁企业出现亏损，但有12  家企业2  季度净利润环比比1  季度下降。从毛利率来看，毛利率虽有所增加，但由于成本的大幅上涨，毛利率仅上涨0.36  个百分点。    经营现金流大幅下降，经营压力大。从钢铁行业收入来看，排三位的分别是宝钢、河北钢铁、鞍钢，但从盈利情况来看，宝钢排第一位，鞍钢位列第二位，马钢排第三位。由于钢价下跌，33  家中有13  家企业经营性现金流为负值，也说明钢价下跌对公司经营产生了一定的影响。    评级及投资策略。钢材价格在持续反弹了一个月之后，出现震荡，我们仍认为钢价在旺季带动下出现震荡向上，可持续到十月份，钢价真正向下可能会出现在冬季。从发布的3  季报预期来看，并不乐观，我们认为3  季度盈利下降已成定局，不会出现全面亏损的情况，但企业亏损面将扩大，维持行业中性评级。