整个日用品行业基本复苏至经济危机前的水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009今年上半年,尤其是第一季度,行业销售收入增速恢复较快,截止2010年5月,行业销售收入同比增长21.00%,已经超过了经济危机前的增速水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着经济危机的逐步缓解,主要原材料价格恢复性上涨,行业毛利水平也相应有向危机前水平回归的趋势。
行业上市公司总体盈利能力低于去年同期水平。2010年上半年,13家日用品类上市公司合计实现营业收入58.32亿元,同比增长9.65%,快于一季度6.19%的增速;合计毛利率相比一季度增加1.16个百分点,达到29.71%;实现归属于母公司净利润2.21亿元,同比下滑18.64%,但相比一季度同比减少50.97%,下滑幅度已经有所减弱。在13家上市公司中,出现亏损的2家,同比增加了1家,亏损额合计达到9677.88万元,高于上年同期的2251.26万元,另外共有3家上市公司归属于母公司净利润出现了下滑。上市公司整体收入相比一季度增速加快,盈利能力虽有所好转,但仍低于去年同期水平。
下半年的行业走势判断:细分子行业中,日化行业除上海家化和子行业龙头彩虹精化外,预计其余大部分上市公司的业绩将因激烈的市场竞争而继续低迷。主要原材料价格恢复性上涨,预计该细分子行业毛利水平将有所下降。其他日用品行业上市公司多以出口外向型企业为主。目前,全球金融危机的影响仍在继续,欧洲主权债务危机的影响需要进一步观察。外部需求低迷、产品附加值低、贸易保护主义等因素仍是制约该细分行业大部分上市公司下半年业绩进一步增长的主要因素。
行业投资策略:考虑到目前整个日用品行业中大多数上市公司在品牌和渠道建设上没有明显的优势,其综合竞争实力还有待加强,我们维持对行业“中性”的投资评级。依旧建议对于行业的配置更应注重个股的分析,而非单纯地站在行业的角度来考量。看好上海家化在品牌、市场、渠道上的优势及“佰草集”的未来持续高增长,维持“增持”评级。同时看好彩虹精化子公司下半年确认收益所带来的业绩反弹,维持“增持”评级。