深发展公告与中国平安的重大资产重组方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国平安将以其持有的平安银行78.25 亿股(占比90.75%)以及等额于平安银行约9.25% 股份的对价现金约26.92 亿元认购深发展16.39 亿股股份,认购价17.75 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次交易完成后,平安及其控股子公司合计持有深发展约52.39%的股份,成为控股股东。 1. 中国平安此次的认购对价资产平安银行100%股份的估值为291 亿元,相当于1.9 倍PB。目前上市银行中,与平安银行规模相当得城商行如南京银行、宁波银行的PB 分别为2.1 倍和3 倍,因此我们认为注入资产的评估价格还是比较合理的。此次交易将大幅提升平安在银行业务上的实力,更好地推动其保险、银行、投资业务的均衡发展,进一步增强其综合金融优势。未来中国平安的盈利能力也将更为稳定。 2.这项交易对深发展的正面影响有三方面。一是深发展则藉此实现资产规模和网点数量的外延式扩张。截止2010 年6 月末,平安银行资产规模、 存贷款规模分别为2306.20 亿元、1678.39 和1197.72 亿,分别相当于深发展同期的资产、存贷款规模的36.9%、33%和32%。2009 及2010 年中期, 平安银行分别实现净利11 亿和9.12 亿,相当于同期深发展净利的21.9%和30%。截止6 月末,平安银行在全国已开设9 家分行,两者的网点在地理分布上具有较好的互补性。二是作为中国平安唯一的控股银行后,深发展将获得来自中国平安的战略资源支持,能充分地利用中国平安广泛的销售网络和优质的客户资源、充分分享其构筑的包括保险、信托、投资在内的综合金融平台优势,有助于深发展发展业务特色,提升其在银行体系中的市场竞争力。三是此次26.9 亿现金对价有可能用于补充资本,加之前期向平安人寿增发募集的69 亿,制约公司业务扩张的资本不足问题将得到解决。