投资要点
公司战略定位清晰,技术上精益求精。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红黄光LED 和砷化镓太阳能电池芯片做强做大是公司发展规划的最主要内容,不排除在适当时机公司业务往上游延伸或者进入GaN 蓝光领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在红黄光LED 和太阳能电池的技术水平已经走在同行业的前面,拥有自己专有的技术,产品出口不会遭遇专利纠纷。
LED 芯片需求旺盛,不必过多忧虑产能过剩。目前,公司产能仅能满足现有前70 名客户50%左右的产品需求,随着市场需求的迅速扩大,红黄光LED 芯片目前已出现严重的供不应求的状态,仅公司前70 名主要客户的产能,2011 年底将比目前增加近80%。相比于蓝光LED,全球红光LED 的新增产能仅占LED 总新增产能的5%左右,非常有限,暂不必忧虑产能会出现过剩。
GaAs 太阳能电池市场蠢蠢欲动。随着电池成本的下降,GaAs 太阳能电池有可能快速渗透到日常生活中。
公司长期与国内多家地面聚光太阳能电池发电系统组件制造商、聚光系统供应商和系统集成商保持着紧密的研发合作关系,产品以小批量生产,目前在技术、产品和市场方面进行着大批量供货的前期准备。
扩产将助推公司成为国内红黄光LED 芯片厂商的No.1。扬州项目将于今年10 月份提前完成。由于扬州市的补贴政策优厚,公司将利用超募资金加快扬州基地的建设。扩产项目实施后,公司将拥有27 台四元系MOCVD 外延设备,成为国内最大的红黄光LED 芯片生产厂商。
估值:2010-2012 年,不考虑非经营性收益,预计公司EPS 分别为1.01 元,2.45 元和 3.70 元。如果考虑到扬州市的财政资金补助,公司未来三年的EPS 分别为1.24,3.37 和3.70 元。以公司2011 年扣除非经营性收益业绩预测的40 ~ 48 倍市盈率,对应97.81 ~ 117.38 元作为公司中远期的目标区间。