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乾照光电研究报告:齐鲁证券-乾照光电-300102-战略定位清晰,技术上精益求精-100902

股票名称: 乾照光电 股票代码: 300102分享时间:2010-09-02 16:04:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘江啸
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 买入
研报大小: 344 KB 分享者: huo****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点
          公司战略定位清晰,技术上精益求精。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】红黄光LED  和砷化镓太阳能电池芯片做强做大是公司发展规划的最主要内容,不排除在适当时机公司业务往上游延伸或者进入GaN  蓝光领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在红黄光LED  和太阳能电池的技术水平已经走在同行业的前面,拥有自己专有的技术,产品出口不会遭遇专利纠纷。
          LED  芯片需求旺盛,不必过多忧虑产能过剩。目前,公司产能仅能满足现有前70  名客户50%左右的产品需求,随着市场需求的迅速扩大,红黄光LED  芯片目前已出现严重的供不应求的状态,仅公司前70  名主要客户的产能,2011  年底将比目前增加近80%。相比于蓝光LED,全球红光LED  的新增产能仅占LED  总新增产能的5%左右,非常有限,暂不必忧虑产能会出现过剩。
          GaAs  太阳能电池市场蠢蠢欲动。随着电池成本的下降,GaAs  太阳能电池有可能快速渗透到日常生活中。
        公司长期与国内多家地面聚光太阳能电池发电系统组件制造商、聚光系统供应商和系统集成商保持着紧密的研发合作关系,产品以小批量生产,目前在技术、产品和市场方面进行着大批量供货的前期准备。
          扩产将助推公司成为国内红黄光LED  芯片厂商的No.1。扬州项目将于今年10  月份提前完成。由于扬州市的补贴政策优厚,公司将利用超募资金加快扬州基地的建设。扩产项目实施后,公司将拥有27  台四元系MOCVD  外延设备,成为国内最大的红黄光LED  芯片生产厂商。
          估值:2010-2012  年,不考虑非经营性收益,预计公司EPS  分别为1.01  元,2.45  元和  3.70  元。如果考虑到扬州市的财政资金补助,公司未来三年的EPS  分别为1.24,3.37  和3.70  元。以公司2011  年扣除非经营性收益业绩预测的40  ~  48  倍市盈率,对应97.81  ~  117.38  元作为公司中远期的目标区间。

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