公司2010年上半年实现收入88.36亿元，同比增长4.8%；实现净利润7.97亿元，同比增长15.9%；对应EPS0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要经济指标基本实现“时间过半、任务过半”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产注入后的中国重工将充分享有海军大发展带来的收益。此次注入的造船资产中包括了大部分军工业务价值量（70%），而中国船舶重工集团是中国海军舰艇装备制造的主要力量，随着海军建设进入加速发展期，公司将充分分享“蓝海战略”的巨大收益。
        十二五规划民用造船业务占比下降，以军品、能源设备等熨平造船周期波动。我们认为目前公司造修船业务相对其他对手盈利表现较好；船配产品价格反升，导致毛利率上升；海洋工程处于第一梯队前景广阔；而能源交通装备业务是成长迅速的亮点。综合来看，造船业务虽然近期接单量从底部略有回升，但由于新接订单船价较低，因此造船业务面临业绩下滑的风险，因而公司近几年整体业绩增速不会太高。但海洋工程、能源交通装备及其他业务占比不断提升和快速发展，将极大地熨平由此带来的波动。
        子公司青岛双瑞：巨大市场的产生带来爆发性增长机会。国际海事组织（IMO）强制推广压载水处理产生每年百亿美元大市场，对比国内另一家上市公司，双瑞领先的技术有望使公司长期独占鳌头，随着船舶装备速度紧迫和公司扩产，2015年前公司复合增长率达50%以上。  上市公司旗下高科技公司增长潜力巨大。公司旗下还有十几家高科技子公司，基本上都是从研究所改制而来。我们认为洛阳双瑞橡塑科技公司2010年后有望迎来迅速增长，公司主营自主产权的合成轨枕和轨道减振器系列制品，高铁和城轨的火热建设带动其订单和毛利率表现极为优异。
        预期集团非船业务资产后续注入进一步增厚业绩。造修船业务注入上市公司后，09年上市公司备考业务收入446.48亿元，占整个集团比重仅36.87%；净利润35亿，还有约11亿元净利润留在集团。随着公司“十二五规划”的提出，到2015年公司非船业务超过50%。我们认为集团优质的非船业务资产存在明后年强烈的注入预期。
        估值与投资建议随着“十二五”中公司调整非船业务至50%以上的强烈愿望，我们认为其在2012-2015年间将加速成为一家覆盖几乎机械重工全产业链、兼而有军工订单稳定收益的大型综合性集团，旗下高科技子公司亦将在这个时期迎来飞速增长和丰厚资本回报。因此给予公司2011年20倍估值水平，预计中国重工本年资产注入完成后，2010-2011年EPS分别为0.47元、0.52元，对应目标价10.4元。给予推荐评级。